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空头看似逐步得势 潜在威胁令黄金中期依然看涨

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分类：游戏评测
发布于 2020年4月02日 星期四 02:14

　　国际现货黄金周三(4月1日)涨势依然受阻于1600美元关口，美市盘中最高触及1599.60美元/盎司后涨幅缩减。全球疫情造成的封锁措施可能对经济产生深度影响，这令市场避险需求保持强劲。另外就业市场恶化的迹象愈发明显，更是加大了投资者的担忧。不过即将到来的非农报告可能还不会展现出疫情的全貌，因为统计是在封锁措施之前进行的。

　　金融市场和油价在本季度的第一个交易日大幅下挫，原因是病毒大流行和全球经济衰退的前景打击了投资者的信心。在政治和金融不确定时期，黄金通常被用作安全的价值储存手段，而且往往会因预期利率下降而升值，因其降低了持有黄金的机会成本。

　　美联储周二称，将推出一项临时借贷工具，首次允许外国央行把持有的美国国债换成美元。东京瑞穗银行首席汇市分析师Minori Uchida表示，“并不预期美元会升至上个月的强势高位，基于美联储持续努力释放流动性，在兑日元的表现上，美元很可能进一步回落。”

　　3月ADP就业人口减少2.7万，创2010年1月以来最低水平。预期减少15万，前值修正为增加17.9万人。对于今天的ADP就业数据，ADP就业数据公司：3月报告使用的数据截至3月12日，没有反映疫情对整体就业情况的全面影响。

　　Forexlive分析师Adam Button ：今日的ADP就业人数录得-2.7万人，这突出了该调查的“缺陷”，因为3月就业岗位减少的数量远大于此。本周五的非农数据也将不能体现就业岗位的下降，因为调查是在大规模封锁措施之前进行的。

　　美国Markit制造业数据显示，美国制造业在三月萎缩，制造业的经济活动创2009年以来新低，因新冠肺炎大流行导致出现大范围的短缺。制造商们裁员的速度为2009年十月以来最快。需求疲软导致企业处理手头工作速度为2009年以来最快。

　　IHS Markit公司表示，对企业关闭的时间长度以及此后复苏的担忧导致消费者信心降至2012年7月以来最差。

　　此外，美国3月ISM制造业PMI数据显示，美国3月制造业活动萎缩程度小于预期，但新冠肺炎大流行使得工厂的新订单跌至11年新低，这强化了美国经济已经处于衰退中的观点。新冠肺炎疫情不仅使得供应链中断，还冲击了需求，运输业几乎停滞不前，餐馆、酒吧以及其他社会场所也都关闭。

　　技术面看，分析网站FX Street表示，当前就多头能否守住黄金动能值得观望。4小时图显示，黄金空头似乎试图占得上风，继多头无法攻上1600大关后，若日内收于1600下方，则似乎价格将跌向1560一线，进而是1520一线。

　　此外，根据www.24K99.com对全球8大主要黄金ETF的监控数据显示，截至2020年3月31日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1660.604吨，与上一交易日增加2.633吨。在供应方面，全球最大的三家黄金精炼厂表示，它们已暂停在瑞士的生产至少一周。此前，瑞士地方政府下令关闭非必要行业。

　　后市展望：

　　汇丰银行(HSBC)表示，短期而言黄金市场将盘整。该行表示，因美国财政刺激项目通过，欧洲也没有新的刺激项目，黄金市场会暂时休整，短期内盘整。

　　不过，瑞士信贷(Credit Suisse)表示，看好金价创下历史新高。“我们对黄金长期看涨，金价在回到200日均线上方后，维持住了关键的1446至1452美元/盎司支撑区域。我们认为金价能突破1921美元/盎司，创下新纪录。”

 

　　丰业银行(Scotiabank)在最新的报告中称，“黄金市场可能出现比2008年至2013年更强劲的牛市，市场持仓比那时候更清晰，宏观面恐慌情绪则已经有所好转，美股的风险需求在回升，美元受到美联储无限量QE影响而受限，融资压力有所缓解。”

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

　　9月21日，中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示，当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期，故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

　　自9月16日以来，中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间，7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此，9月16日至9月21日，7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日，中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购，对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

　　值得一提的是，中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来，中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。不过，相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间，今年更早一些。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，受税期走款、政府债券发行等多重因素影响，在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中，9月17日加权利率更是达到1.4728%，为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购，并显著加大7天期逆回购操作量，能够有效平滑资金面波动，有助于稳定市场预期。9月18日之后，DR001转入下行过程。其中，9月20日加权利率已降至政策利率下方，这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明，着眼于推动货币政策框架向价格型转型，当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具，增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　从后续公开市场资金到期情况来看，Wind数据显示，9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期，9月22日有1800亿元国库现金定存到期，9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看，王青表示，9月是财政支出大月，月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过，接下来政府债券发行量会有显著上升，加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放，有可能带动当月配套贷款高增，这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

　　天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为，14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下，7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作，平抑资金波动。不过，需要关注9月MLF续做情况。

　　从近几个月MLF的操作情况来看，8月中国人民银行开展了5000亿元MLF，对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元，这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

　　王青表示，综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向，特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做，为配合政府债券发行，9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外，为稳定“十一”假期前后资金面，9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作，而且操作有可能跨月。