执游网

IPO备案通过数量已超去年全年 科技企业境外上市升温

详细资料
分类：游戏评测
发布于 2024年6月19日 星期三 03:19

　　科技企业境外上市的热情显著升温。中国证监会网站数据显示，截至6月18日，今年已有81家企业的境外首次公开发行上市备案获通过，超过去年全年的72家。从行业上看，拟赴境外上市的企业，多数身处生物医药、自动驾驶、人工智能等科技型行业。其中部分企业曾“失意”A股，随后“转道”港股、美股。

　　“近段时间境外上市备案的审核效率也在提高，整体上看，监管较为支持中国企业通过备案制在海外上市。目前完成备案的以科技企业为主，当备案制流程进一步完善后，参与备案的企业类型会越来越多元。”安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华说。

　　年内81家企业IPO备案

　　6月17日，国内自动驾驶“独角兽”Momenta的赴美IPO传闻终于落地。证监会网站显示，Momenta Global Limited(梦腾智驾环球有限公司)通过境内运营实体魔门塔(苏州)科技有限公司提交的境外发行上市备案材料，获证监会收悉。该公司拟发行不超过6335.29万股普通股，并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

　　同日，Elong Power Holding Limited(亿珑能源控股有限公司)、QiniuLimited(七牛智能科技有限公司)也收到境外发行上市备案通知书。前者拟通过与境外特殊目的并购公司TMT Acquisition Corp合并实现在美国纳斯达克证券交易所上市，公司同步发行不超过1535万股普通股;后者拟发行不超过2.35亿股境外上市普通股，并在港交所上市。

　　拉长时间线来看，企业境外上市热度呈上扬之势。据证监会网站数据，截至6月18日，今年已有81家企业境外首次公开发行上市备案获通过，超过去年全年的72家。

　　与此同时，境外上市的“后备队伍”仍在持续扩充中。根据证监会公布的境内企业境外发行证券和上市备案情况表(首次公开发行及全流通)，截至6月13日，共有108家境内企业的境外发行证券和上市备案处于进行中。从备案进程来看，101家企业被要求补充材料，另有7家企业的备案处于已接收状态。

　　有投行人士表示，自2023年3月《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及其五项监管适用指引正式施行以来，监管对于企业境外上市的支持力度不断加强。新“国九条”提到，坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。拓展优化资本市场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。

　　科技型企业赴海外融资升温

　　从行业上看，拟赴境外上市的企业，多为生物医药、自动驾驶、人工智能等领域的科技型企业。其中部分企业曾“失意”A股，随后“转道”港股、美股。例如，北京华昊中天生物医药股份有限公司(简称“华昊中天”)曾向科创板发起过冲击，其IPO申请于2022年6月获受理，在经历了两轮问询后，公司选择主动“撤单”。6月12日，华昊中天收到境外发行及境内未上市股份“全流通”上市备案通知书，赴港上市计划进一步明朗。

　　自动驾驶产业链也有不少企业拟赴境外IPO。除了前述的Momenta，年内还有赛目科技、黑芝麻(3.990, -0.01, -0.25%)智能、地平线、纵目科技、佑驾创新、小马智行等自动驾驶企业披露了赴境外市场融资的计划。

　　不过，由于研发投入规模大、时间长，而应用端未明显放量，上述自动驾驶企业“造血”能力相对孱弱，业绩多以亏损为主。以佑驾创新为例，公司2021年至2023年分别实现营收1.75亿元、2.79亿元和4.76亿元，净亏损分别为1.39亿元、2.21亿元和2.07亿元。

　　对于行业扎堆奔赴资本市场的现象，有关注自动驾驶的创投人士分析称，自动驾驶企业本身的现金流压力比较重，在一级市场整体收缩的情况下，无论是出于对赌协议的要求还是自身存在资金需求，企业都希望尽快登陆资本市场。

　　此外，港股“智能驾驶第一股”的市场表现，反映了港股投资人对自动驾驶企业的开放态度，也在一定程度上提振了行业的信心。2023年12月20日，知行汽车科技在港上市，发行价为29.65港元/股。今年以来，公司股价一路飙涨，最高触及115.6港元的高点，最新股价回落至77.9港元，市值为176亿港元。

　　境外上市为企业海外展业带来助益

　　展望后市，赴境外上市的企业有望持续扩容。有投行人士透露，不少企业尤其是有全球化战略的企业，对于赴境外上市的态度已从此前的观望转向主动、积极。随着海外资本市场出现向好的势头，此类企业均希望能抓住市场窗口期，完成海外上市。而前述的自动驾驶企业之所以选择境外上市，也与企业品牌方面的考量有关——不少自动驾驶企业已经开启了出海模式，港股、美股的国际化程度更高，能为企业海外展业带来一定助益。

　　从市场情况来看，港股市场已经出现回暖迹象。据安永最新报告，2024年上半年，香港市场预计共有28家公司首发上市，筹资额121亿港元，较去年同期分别下降3%和32%。但港股于第二季度开始回升，流动性等各项市场指标逐渐改善，投资者情绪有所提升，IPO数量和筹资额环比分别上升33%和52%。

　　刘国华表示，自去年下半年起，不少企业已咨询或启动赴港上市项目。“企业启动赴港上市工作的数量在今年3、4月开始明显增多，相信第三季度申请企业数量会大增。除了致力于把握企业赴港上市的窗口期，香港特别行政区政府及监管机构继续提升香港市场竞争力，包括提升股市效率及流动性，以及吸引中东和东南亚企业来港上市，也起到重要作用。”

 

　　此外，美国IPO市场也在释放更多积极信号。“前两年赴美上市更多是一种跟风行为，很少有公司能在美国上市，即便成功上市了，公司的融资规模也相对较小。但今年，企业赴美的平均募集资金已经上亿美元。而且，近段时间境外上市备案的审核效率也在提高，整体上看，监管较为支持中国企业通过备案制在海外上市。”刘国华说。

最热新游

中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

　　中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

　　▍中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。

　　在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

　　▍DeepSeek引领国内科技突破，推动市场风格及情绪积极转变。

　　DeepSeek以优异的性能、显著下降的成本、开源生态引发“蝴蝶效应”，成为全球最热门的AI大模型，以一己之力，改变“美国AI断崖式领先”的预期，引发中国AI资产价值重估。我们认为，当前仍处于AI时代早期，以及中国科技资产重估的开端，DeepSeek将带来巨大产业影响：各行业纷纷加速垂类AI 应用探索，带来训练算力需求“脉冲式”增长，推理算力需求、大企业大模型本地部署需求亦高速成长。展望未来，预计美国仍将持续拉高AI的技术上限，中国更大的机遇在于将AI技术与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。当前正值春季躁动窗口，科技板块以其卓越的高成长性与创新性，尽显极致进攻性。这种市场情绪与风格的转变，有望成为推动科技板块及中国底层资产价格重估的强劲动力，引领中国资产在科技制造领域开启价值重估的全新篇章。

　　▍政策赋能央国企科技并购，助力市值管理与科技强国。

　　2024年以来，我国并购重组政策持续加码，各级政府纷纷加大支持力度，推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下，并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组，推动科技创新和产业升级。实证数据显示，并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应，未来在政策支持和市场需求的驱动下，A股市场有望迎来新一轮并购潮，进一步推动科技强国战略的实施。

　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

　　我国正处于新旧动能转换期，产业升级换挡需求强烈，更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情，我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为：

　　①AI+：模型推理和成本不断优化，算力、应用及端侧发展趋势明朗;

　　②智能驾驶：预计2025年NOA加速渗透，比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。