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大摩主题优选基金表现突出排名股票型基金第八位

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分类：业内要闻
发布于 2014年11月06日 星期四 01:30

四中全会闭幕，新政改革动作不断，政策成主题投资催化主线的同时，股市投资热情大幅升温，投资者纷纷借道主题基金分享超额收益。大摩主题优选股票今年以来业绩表现亮眼，据银河证券数据统计显示，截至10月31日，在今年A股频创新高的背景下，大摩主题优选股票今年以来更是实现40.31%的净值增长率，在同类355只股票基金中排名第8位。

如何选择具有成长性的个股？未来将会如何把握投资机会？记者就这些问题采访了大摩主题优选基金经理周志超。

记者发现，周志超是一个谨慎的价值投资者，他的选股思路不拘一格，但是归根结底还是基于价值低估的原则。多年的市场历练，加上独到的选股思路，使得他的选股品种显得有些独特，大都是那些不为普通投资者所熟知的非白马股。他表示，对于持有的个股，绝大多数都要进行实地调研及长期的反复研究，如此才能确保对自己所选择的公司充满信心。

在选股标准方面，周志超注重三个方向。一是潜力巨大、估值合理的成长股。这类公司估值一般在25倍以下、产品市场空间大、管理层进取心强、收入和市值较小，大摩主题优选基金三季报披露的多只重仓股都是依据这种逻辑挖掘出来的，而且均获得了不错的收益。二是稳定增长行业中被低估的公司。由于市场竞争格局、市场需求或行业政策发生变化，一些传统行业的公司把握住了行业发展的趋势，业绩开始出现上升拐点，但投资者仍将其估值按传统行业对待，从而出现低估。三是现金充裕、有并购能力的公司。产业资本越来越重视A股市场，为了实现公司的扩张，他们对做大市值产生了很强烈的诉求，同时当前兼并重组也面临绝好的政策环境，未来上市公司并购步伐将有望加快，从而涌现出更多机会。

周志超认为，目前大盘蓝筹股估值处于低位，继续下行风险不大，以创业板和中小板为代表的中小市值公司中仍然有不少优质品种尚待挖掘。同时，政府改革力度强大且思路清晰，主板市场中的大量公司也紧随改革的大潮在谋求转型或进行扩张，因此新经济和改革受益板块依旧是重点配置方向。在股票选择方面，会继续自下而上深挖个股，回避前期涨幅较大且短期业绩无法兑现的主题投资品种，密切跟踪政策改革方向，积极布局转型及改革受益标的，寻找未来几年真正能够实现持续成长的个股。

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中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

　　中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

　　▍中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。

　　在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

　　▍DeepSeek引领国内科技突破，推动市场风格及情绪积极转变。

　　DeepSeek以优异的性能、显著下降的成本、开源生态引发“蝴蝶效应”，成为全球最热门的AI大模型，以一己之力，改变“美国AI断崖式领先”的预期，引发中国AI资产价值重估。我们认为，当前仍处于AI时代早期，以及中国科技资产重估的开端，DeepSeek将带来巨大产业影响：各行业纷纷加速垂类AI 应用探索，带来训练算力需求“脉冲式”增长，推理算力需求、大企业大模型本地部署需求亦高速成长。展望未来，预计美国仍将持续拉高AI的技术上限，中国更大的机遇在于将AI技术与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。当前正值春季躁动窗口，科技板块以其卓越的高成长性与创新性，尽显极致进攻性。这种市场情绪与风格的转变，有望成为推动科技板块及中国底层资产价格重估的强劲动力，引领中国资产在科技制造领域开启价值重估的全新篇章。

　　▍政策赋能央国企科技并购，助力市值管理与科技强国。

　　2024年以来，我国并购重组政策持续加码，各级政府纷纷加大支持力度，推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下，并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组，推动科技创新和产业升级。实证数据显示，并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应，未来在政策支持和市场需求的驱动下，A股市场有望迎来新一轮并购潮，进一步推动科技强国战略的实施。

　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

　　我国正处于新旧动能转换期，产业升级换挡需求强烈，更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情，我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为：

　　①AI+：模型推理和成本不断优化，算力、应用及端侧发展趋势明朗;

　　②智能驾驶：预计2025年NOA加速渗透，比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。