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腾讯音乐业绩曝光:活跃用户7亿 今年净利同比或增95%

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分类：业内要闻
发布于 2018年9月26日 星期三 02:56

　　作者|刘荻青

　　腾讯音乐的上市进展一直因未披露详细信息而给外界增加了几份神秘感。据《北京商报》近日报道，一份流转于券商之间的文件将腾讯业绩首度曝光。文件披露了腾讯音乐近两年的营收、用户数、市场占有率等信息。对以上数据，腾讯音乐表示以官方信息为准。

　　2018年营收、净利增幅预计超90%

　　据文件显示，腾讯音乐在2016年创造50亿元营收，净利润为6亿元;2017年创造94亿元营收，净利润为19亿元;预计2018年将创造180亿元营收，净利润将达37亿元。2018年营收较2017年相比同比增长91.5%，净利润同比增长94.7%。2016-2018年，腾讯音乐营收年复合增长率为90%，净利润年复合增长率为148%。

　　文件还显示，腾讯音乐的收入主要来自于付费音乐、直播、合作及广告，不过文件中并未透露各业务的具体营收数据。

　　活跃用户数达7亿

　　文件中显示，目前腾讯音乐的活跃用户数为7亿，付费用户数为1.2亿，约为活跃用户数的17%。在腾讯音乐上市消息传出后，业内人士将之与已经上市的流媒体音乐服务商Spotify进行各方面数据比对。

　　以用户数为例，腾讯音乐的活跃用户数约为Spotify的4.4倍，付费用户数约为Spotify的1.7倍。目前，Spotify的市值约为325亿美元;根据此前媒体报道，腾讯音乐IPO的估值约为300亿元。

　　市场占有率超60%

　　文件中还显示了腾讯音乐的市场份额——其市场占有率超过60%，版权总量是第二名的近3倍，2017年下载量和试听量是第二名的4倍以上。腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的活跃用户之和是第二名(网易(215.55, 5.52, 2.63%)云音乐)的5倍多。在2017年在线音乐App渗透率排名中，酷狗音乐、QQ音乐和酷我音乐排名前三。

　　如何撑起300亿美元估值?

　　据媒体报道，腾讯音乐已经于9月7日向美国证券交易委员会(SEC)提交了上市申请，这可能是今年中资公司在纽约最大规模的IPO。此前腾讯音乐计划最高融资40亿美元，而后又调整至20亿美元。腾讯音乐方面随即回复称，该报道内容失实。

　　从美股和港股新上市的科技股招股情况看，资本市场的热情已有所减弱。根据汤森路透旗下刊物IFR报道，腾讯音乐当时寻求估值在250亿美元左右，这相比之前传闻的300亿美元缩水了17%。报道称，腾讯未予置评。

 

　　从国内产业角度来看，2016年，我国数字音乐产值达到143.26亿元，同比增长39.36%。按照年均17%的增长，至2017年预计达到179亿元市场规模，15%的增长，2018年至205亿元规模。腾讯音乐300亿美元的估值是我国整个数字音乐产值的10余倍。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

　　9月21日，中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示，当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期，故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

　　自9月16日以来，中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间，7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此，9月16日至9月21日，7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日，中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购，对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

　　值得一提的是，中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来，中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。不过，相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间，今年更早一些。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，受税期走款、政府债券发行等多重因素影响，在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中，9月17日加权利率更是达到1.4728%，为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购，并显著加大7天期逆回购操作量，能够有效平滑资金面波动，有助于稳定市场预期。9月18日之后，DR001转入下行过程。其中，9月20日加权利率已降至政策利率下方，这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明，着眼于推动货币政策框架向价格型转型，当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具，增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　从后续公开市场资金到期情况来看，Wind数据显示，9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期，9月22日有1800亿元国库现金定存到期，9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看，王青表示，9月是财政支出大月，月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过，接下来政府债券发行量会有显著上升，加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放，有可能带动当月配套贷款高增，这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

　　天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为，14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下，7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作，平抑资金波动。不过，需要关注9月MLF续做情况。

　　从近几个月MLF的操作情况来看，8月中国人民银行开展了5000亿元MLF，对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元，这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

　　王青表示，综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向，特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做，为配合政府债券发行，9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外，为稳定“十一”假期前后资金面，9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作，而且操作有可能跨月。