执游网

香港地产巨头业绩承压 机构对未来预测悲观

详细资料
分类：业内要闻
发布于 2020年3月23日 星期一 02:50

　　原标题：零售、酒店业务拖累 香港地产巨头业绩承压

　　[ 第一太平戴维斯、戴德梁行均预期2020年香港写字楼的租金将下跌10%至15%。 ]

　　受去年下半年以来香港社会事件影响，港资地产巨头业绩普遍受到冲击，节省支出或许是多家公司未来的共同战略选择。

　　老牌商业地产业绩不佳

　　长实集团(01113.HK)新近披露的2019年业绩显示，公司去年实现营收823.82亿港元，同比增长63.56%;期内基础溢利287.29亿港元，同比上升19.04%;股东应占溢利291.34亿港元，同比降27.36%;股东每股应占溢利7.89港元，同比下降27%。利润下滑主要受零售、酒店等板块的严重拖累。

　　长实集团七大业务板块录得四升三降。其中，物业销售收入整体保持稳中向好，同比增长84.39%至641.08亿港元;飞机租赁收入同比上升8.24%至31.92亿港元;配电、输气、能源等基建及实用资产盈利同比上升12.15%至45.24亿港元;新增的业务板块英式酒馆业务带来5.55亿港元盈利。

　　但是，长实旗下的物业租赁收入同比下降2.42%至74.5亿港元;酒店及服务套房业务收入同比下降18.77%至41.85亿港元;物业及项目管理收入同比下降1.81%至8.68亿港元。

　　酒店及服务套房业务录得七大业务板块中收入降幅最大，使基础溢利下跌约2%。长实集团在业绩报中对此的解释是，“酒店业务自2019年年中起受香港社会动荡所影响，收入较去年减少9.67亿港元。”

　　另一家老牌的香港地产企业太古地产(01972.HK)部分业务板块的微妙变动也能说明该公司业绩有受到外部大环境的影响。

　　2019年太古地产香港零售物业组合租金收入总额同比减少12%至24.37亿港元;与之对应的是内地零售物业的应占租金收入总额增长8%至33.52亿港元。比如，它位于北京三里屯太古里的零售额上升11%，广州太古汇上升20%，北京颐堤港上升26%，成都远洋太古里上升23%，上海兴业太古汇上升73%。而太古地产位于香港的太古广场购物商场、太古城中心及东荟城名店仓的零售额均有不同程度的下降。

　　2019年年报显示，太古地产酒店业务收入41.85亿港元，同比下降18.7%，录得太古地产各业务板块中降幅最大。太古地产称，这主要由于下半年香港酒店业绩转差。

　　太古地产主席施铭伦对于公司2020年业绩预期十分审慎。

　　“新型冠状病毒肺炎疫情对我们在香港和内地的零售投资物业及酒店业务带来不利影响。预计2020年的零售物业及服务式住宅租金收入将会下降;个别零售租户会因应其业务状况获提供暂时性租金支持。我们酒店的入住率和收入大幅下跌。在不影响与租户及其他顾客长期关系的情况下，将尽可能节省成本。”他对此表示。

　　对于太古地产位于香港、广州、北京的办公楼业务，施铭伦也认为2020年存在需求疲弱、空置率上升、租金承压。

　　机构对未来预测悲观

　　机构的数据也显示办公楼业务存较大压力。第一太平戴维斯、戴德梁行均预期2020年香港写字楼的租金将下跌10%至15%。

　　香港住宅业务同样存在发展压力。美联物业房地产数据及研究中心高级经理张蓓蕾指出，2019年贸易摩擦等事件后，今年新冠肺炎疫情又进一步冲击香港楼市，导致今年首季整体物业注册量按年下跌。

　　美联物业数据显示，进入2020年以来至3月19日的注册数据显示，在不包括一手公营房屋之下，一手私楼及二手住宅注册量合共录8988宗，较去年同期的11874宗下跌约24.3%。其中原因与肺炎疫情蔓延，一度影响发展商推盘部署有关。

　　3月20日，香港反映主要大型屋苑二手住宅楼市走势的中原城市领先指数CCL最新报175.41点，按周升0.8%，指数连跌四周后反弹。但由于肺炎疫情于全球扩散，拖累香港楼价持续下跌，中原认为CCL跌势未止。

　　香港短期的住宅交易状况与内地高度相似，疫情是当下制约楼市成交的核心变量。但开发商并不担忧楼市中长期走势。这与香港土地供应短缺及房屋供应有限有直接关系。

　　作为外向型经济体，香港经济历经全球经济浪潮洗礼亦经受艰难磨砺。无论是1997年亚洲金融危机、2003年SARS疫情、2008年全球金融危机，香港的商铺租金和住宅楼市都曾遭遇重创但总能强劲复苏。对于此轮楼市行情，施铭伦倒显得要乐观于不少香港地产商。

　　“在香港，由于社会事件、经济的不确定性以及新型冠状病毒肺炎疫情的影响，市场对住宅物业的需求转弱。香港的土地供应短缺及房屋供应有限，加上利率偏低，预计在中长期市场对住宅的需求维持坚稳。”施铭伦表示。

　　鉴于集团旗下可开发土地储备超过90%位于内地，长实集团掌门人李泽钜在业绩会上也提及，无论香港还是内地，住宅刚性需求仍然强烈，“面对疫情，公司的推盘步伐不会放慢，只要政府一批出预售楼花同意书便会推售。”

 

　　对于低杠杆、慢开发、租售并举的香港老牌地产开发企业来说，不管土储或所持有的投资物业分布重点在内地还是香港，眼下如何做好对冲疫情造成的业绩负累都是他们要思考的问题。

最热新游

中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

　　中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

　　▍中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。

　　在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

　　▍DeepSeek引领国内科技突破，推动市场风格及情绪积极转变。

　　DeepSeek以优异的性能、显著下降的成本、开源生态引发“蝴蝶效应”，成为全球最热门的AI大模型，以一己之力，改变“美国AI断崖式领先”的预期，引发中国AI资产价值重估。我们认为，当前仍处于AI时代早期，以及中国科技资产重估的开端，DeepSeek将带来巨大产业影响：各行业纷纷加速垂类AI 应用探索，带来训练算力需求“脉冲式”增长，推理算力需求、大企业大模型本地部署需求亦高速成长。展望未来，预计美国仍将持续拉高AI的技术上限，中国更大的机遇在于将AI技术与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。当前正值春季躁动窗口，科技板块以其卓越的高成长性与创新性，尽显极致进攻性。这种市场情绪与风格的转变，有望成为推动科技板块及中国底层资产价格重估的强劲动力，引领中国资产在科技制造领域开启价值重估的全新篇章。

　　▍政策赋能央国企科技并购，助力市值管理与科技强国。

　　2024年以来，我国并购重组政策持续加码，各级政府纷纷加大支持力度，推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下，并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组，推动科技创新和产业升级。实证数据显示，并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应，未来在政策支持和市场需求的驱动下，A股市场有望迎来新一轮并购潮，进一步推动科技强国战略的实施。

　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

　　我国正处于新旧动能转换期，产业升级换挡需求强烈，更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情，我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为：

　　①AI+：模型推理和成本不断优化，算力、应用及端侧发展趋势明朗;

　　②智能驾驶：预计2025年NOA加速渗透，比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。