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蚂蚁集团面临五大整改 需合规开展资产证券化业务

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分类：国内新闻
发布于 2020年12月28日 星期一 02:52

　　(原标题：重磅!蚂蚁集团面临五大整改，需合规开展资产证券化业务)

　　蚂蚁科技集团股份有限公司(下称“蚂蚁集团”)在被二次约谈后，已宣布成立工作组全面落实整改要求。

　　人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门于12月26日联合约谈了蚂蚁集团，并提出五项整改要求。

　　包括，一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。

　　蚂蚁集团依托下属重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司(下称“商诚小贷”，“借呗”业务主体)和重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司(下称“小微小贷”，“花呗”业务主体)开展互联网消费贷款的资产证券化业务。

　　目前，蚂蚁集团两家小贷公司在交易所发行资产证券化产品(即ABS)，需严格遵循证监会关于资产证券化发行、交易和信息披露等业务规则，同时，交易所在受理审核前，蚂蚁集团需提供注册地金融监管部门对发行额度的备案意见。

　　“蚂蚁科技旗下的小微小贷公司和商诚小贷公司，作为消费金融领域的重要参与方，成为了ABS市场的重要发起机构。”中诚信国际信用评级有限责任公司副总裁邓大为对第一财经记者表示，蚂蚁集团两家小贷公司发起的ABS产品的基础资产为个人消费类贷款，与其他类型相比有自己的特点。

　　他解释称，个人消费类贷款一般具有单笔金额小、期限短、同质性强、分散度高等特点，是较适合证券化的资产类型之一。同时，个人消费类贷款由于没有抵质押或保证等担保措施，一旦发生违约，并没有抵质押物或第三方担保可以追索，因此个人消费类贷款信用风险相较有抵押的贷款类型高。

　　“不过，得益于蚂蚁生态系统形成的协同效应以及领先的风控科技能力，蚂蚁ABS产品的基础资产表现平稳。”邓大为对记者表示，今年以来交易所ABS市场发行规模突破1万亿元，其中消费金融资产已经成为ABS市场重要的基础资产类型。

　　据他介绍，蚂蚁ABS产品采用了优先级/次级、循环购买等结构设计。其中，优先级/次级分层结构是证券化产品中最常用的一种内部信用增进方式。通过对证券端进行分层设计，将基础资产的风险和收益等特征重新分配，从而满足不同风险偏好的投资者对于证券化产品的需求。截至目前，蚂蚁ABS存续产品运行总体平稳，优先级和次优先级证券兑付正常。

　　今年11月2日，中国银保监会会同中国人民银行发布了《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》和《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》,在跨省展业、杠杆率、联合贷款、单户贷款余额、股权管理等方面对小贷公司提出了新的监管要求。其中，通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。

　　第一财经记者获悉，上述新规发布以来，证监会与人民银行、银保监会等部门保持沟通，强化了监管协调。在此基础上，证监会指导交易所、基金业协会等单位严格按照监管新规要求，依法依规做好蚂蚁集团资产证券化业务的监管工作。

 

　　“小贷新规的出台，短期内，或将对小贷公司的经营产生一定影响，但从长期看，将进一步规范行业发展，降低系统性风险。我们也将持续关注行业政策等变化对小贷公司经营的影响。”邓大为称。

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中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

　　中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

　　▍中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。

　　在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

　　▍DeepSeek引领国内科技突破，推动市场风格及情绪积极转变。

　　DeepSeek以优异的性能、显著下降的成本、开源生态引发“蝴蝶效应”，成为全球最热门的AI大模型，以一己之力，改变“美国AI断崖式领先”的预期，引发中国AI资产价值重估。我们认为，当前仍处于AI时代早期，以及中国科技资产重估的开端，DeepSeek将带来巨大产业影响：各行业纷纷加速垂类AI 应用探索，带来训练算力需求“脉冲式”增长，推理算力需求、大企业大模型本地部署需求亦高速成长。展望未来，预计美国仍将持续拉高AI的技术上限，中国更大的机遇在于将AI技术与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。当前正值春季躁动窗口，科技板块以其卓越的高成长性与创新性，尽显极致进攻性。这种市场情绪与风格的转变，有望成为推动科技板块及中国底层资产价格重估的强劲动力，引领中国资产在科技制造领域开启价值重估的全新篇章。

　　▍政策赋能央国企科技并购，助力市值管理与科技强国。

　　2024年以来，我国并购重组政策持续加码，各级政府纷纷加大支持力度，推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下，并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组，推动科技创新和产业升级。实证数据显示，并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应，未来在政策支持和市场需求的驱动下，A股市场有望迎来新一轮并购潮，进一步推动科技强国战略的实施。

　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

　　我国正处于新旧动能转换期，产业升级换挡需求强烈，更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情，我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为：

　　①AI+：模型推理和成本不断优化，算力、应用及端侧发展趋势明朗;

　　②智能驾驶：预计2025年NOA加速渗透，比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。