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蔡达标股权拍卖在即 真功夫估值缩水或降七成至7亿

  真功夫原董事长蔡达标所持真功夫股权的司法拍卖估值报告近日将发布,报告中真功夫公司整体估值将大幅缩水,可能等于或低于7亿元,不及四年前蔡潘股权交易期间25亿元估值的30%。

  蔡达标与现任董事长潘宇海之间的股权纠纷案今日在广州市中级人民法院第四次开庭审理。庭上,潘宇海方面的代理律师指出,蔡达标所持有的41.74%真功夫股权已进入司法拍卖程序,相关估值报告近日将公布。据其了解,由于受蔡达标经济犯罪案的影响,真功夫的整体估值已经大幅缩水。

  潘宇海方面认为,由于蔡达标方面因素导致真功夫估值缩水,给潘方造成了巨大的经济损失,蔡方应该赔偿潘方的相应损失。潘方代理律师表示,估值报告不日将作为证据提交法庭。

  2010年9月18日,潘宇海协议同意向蔡达标和今日资本(注:今日资本100%股权已转让给润海有限公司)分别转让其持有的双种子和真功夫公司股份,根据协议,蔡达标支付7520万收购潘宇海持有的双种子公司35.74%股权(对应真功夫公司3.76%的股权)。蔡因罪入狱后,协议被解除,潘拒绝转让股份,并起诉蔡违约,蔡达标则提出反诉。

  潘方代理律师庭下向新浪财经表示,2010年蔡达标、潘宇海以及今日资本方面签订股权转让协议时,今日资本曾经做出一份股权估值报告,报告称真功夫整体估值达25亿元。

  2011年4月,蔡达标等人因涉嫌挪用资金、职务侵占等被警方逮捕,潘宇海接管真功夫。上述律师透露,2012年底,关于真功夫整体估值的第二份报告显示,受蔡达标经济犯罪事件影响,真功夫整体估值为7亿元,相比两年前的25亿元,大幅缩水七成多。

  该律师表示,蔡达标所持股权的司法拍卖估值报告近日将发布,据其了解,报告中真功夫整体估值将大大低于25亿元。

  一位接近真功夫方面的人士透露,此次真功夫估值可能会参考前一份估值报告,即7亿元的整体估值金额。

  蔡达标方面对此就表示,公司现在由潘宇海控制,“估值还不是他说了算”。蔡方认为,潘宇海有意压低真功夫估值,意在导致司法拍卖流标,最后将蔡方股权收入囊中。

  2014年6月6日,广州中院对蔡达标等人涉嫌挪用资金、职务侵占等一案作出终审判决,对蔡达标维持原判判处刑期14年。

 

  蔡达标曾在蔡潘股权交易中向银行借贷3760万元,在其他案件中还被裁定返还真功夫公司3716余万元,连同中山联动公司股东向其追讨的4500万余元债务,蔡达标目前已确认的欠债金额高达上亿元,上述债务可能通过股权拍卖偿还。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

  9月21日,中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示,当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作,全额满足了一级交易商需求,操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期,故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

  自9月16日以来,中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间,7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此,9月16日至9月21日,7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日,中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购,对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

  值得一提的是,中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来,中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作,以提前为机构提供跨节资金,保持流动性充裕。不过,相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间,今年更早一些。

  东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,受税期走款、政府债券发行等多重因素影响,在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中,9月17日加权利率更是达到1.4728%,为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购,并显著加大7天期逆回购操作量,能够有效平滑资金面波动,有助于稳定市场预期。9月18日之后,DR001转入下行过程。其中,9月20日加权利率已降至政策利率下方,这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明,着眼于推动货币政策框架向价格型转型,当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具,增强短端利率调控的精准性和有效性。

  从后续公开市场资金到期情况来看,Wind数据显示,9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期,9月22日有1800亿元国库现金定存到期,9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看,王青表示,9月是财政支出大月,月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过,接下来政府债券发行量会有显著上升,加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放,有可能带动当月配套贷款高增,这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

  天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为,14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下,7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作,平抑资金波动。不过,需要关注9月MLF续做情况。

  从近几个月MLF的操作情况来看,8月中国人民银行开展了5000亿元MLF,对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元,这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

  王青表示,综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向,特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做,为配合政府债券发行,9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外,为稳定“十一”假期前后资金面,9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作,而且操作有可能跨月。