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IMF大幅上调今明两年中国经济增长预测

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发布于 2023年11月08日 星期三 02:50

　　11月7日，国际货币基金组织(IMF)表示，预计中国实际国民生产总值（GDP）在2023年将增长5.4%，2024年将增长4.6%，相比10月IMF发布的《世界经济展望》中的预测，此次发布的预测值均上调了0.4个百分点。IMF表示，中国继续在世贸组织的各项倡议中发挥关键作用，其为恢复争端解决机制的良好运作所做的努力是值得欢迎的。中国在支持低收入和脆弱国家债务重组方面发挥的作用也同样受到欢迎。

　　根据IMF官网发布的消息，10月26日至11月7日，IMF赴中国代表团团长索纳莉·贾恩·钱德拉率领团队访问了中国，并与中方开展了2023年第四条磋商（即“中国经济年度评估”）的讨论。IMF第一副总裁吉塔·戈皮纳特 在访问结束时的新闻发布会上表示，中国经济有望实现政府2023年的增长目标，反映出新冠疫情后的强劲复苏。IMF上调2023年和2024年中国经济增长预测的原因是第三季度的增长表现强于预期以及最近发布的一系列政策。

　　IMF认为，中国政府已采取多项受欢迎的措施来支持房地产市场，但为了加快复苏并降低转型过程中的经济成本，还需要采取更多行动。全面的一揽子政策措施应包括：加快不可持续经营的房地产开发商的退出；消除房价调整的障碍；提供更多中央政府资金以促进住房完工；以及帮助可持续经营的开发商修复资产负债表，适应规模缩小的房地产市场。

　　同时，中央政府应开展协调的财政框架改革和资产负债表重组，以解决地方政府债务压力，包括弥合地方政府财政缺口和控制债务流量，以及制定全面的重组战略，以降低地方政府融资平台的债务水平。

　　IMF指出，在房地产行业进行必要调整、开展结构性改革以解决地方政府债务问题的背景下，中国需要出台支持性的宏观经济政策来提振经济活动。将财政支出转向家庭，通过降息进一步放松政策，这些措施都将支持增长和投资。提高汇率灵活性将有助于吸收外部冲击并加强货币政策传导。

 

　　此外，人口老龄化、投资回报下降和地缘经济割裂等不利因素可能会抑制中期增长前景，因此，旨在提高生产率、支持再平衡和实现脱碳的全面市场化结构性改革将有助于支持新的增长引擎并促进更加平衡、包容和绿色的增长。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

　　9月21日，中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示，当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期，故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

　　自9月16日以来，中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间，7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此，9月16日至9月21日，7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日，中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购，对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

　　值得一提的是，中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来，中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。不过，相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间，今年更早一些。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，受税期走款、政府债券发行等多重因素影响，在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中，9月17日加权利率更是达到1.4728%，为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购，并显著加大7天期逆回购操作量，能够有效平滑资金面波动，有助于稳定市场预期。9月18日之后，DR001转入下行过程。其中，9月20日加权利率已降至政策利率下方，这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明，着眼于推动货币政策框架向价格型转型，当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具，增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　从后续公开市场资金到期情况来看，Wind数据显示，9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期，9月22日有1800亿元国库现金定存到期，9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看，王青表示，9月是财政支出大月，月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过，接下来政府债券发行量会有显著上升，加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放，有可能带动当月配套贷款高增，这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

　　天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为，14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下，7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作，平抑资金波动。不过，需要关注9月MLF续做情况。

　　从近几个月MLF的操作情况来看，8月中国人民银行开展了5000亿元MLF，对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元，这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

　　王青表示，综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向，特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做，为配合政府债券发行，9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外，为稳定“十一”假期前后资金面，9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作，而且操作有可能跨月。