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美国联合健康集团在独立审计和患者强烈反对后承诺改进

  美国联合健康集团(UNH)周五发布了对该公司商业实践进行大规模独立审计的首批结果,并承诺采取广泛措施,在三个具体领域跟踪和实施改进措施。

  这家医疗保健巨头表示,已采纳23项正在进行的“行动计划”,以落实和监督建议的改进措施,并由其内部审计和咨询服务团队负责监督。其中约65%的行动将在2025年底前完成,而所有计划将在明年3月底前全部完成。

  这些结果发布之际,私人保险公司正试图在美国公众对其商业实践和更广泛的美国医疗保健体系积压已久的强烈反对之后,重建公众信任。批评者称,保险公司的商业策略使一些患者更难获得并支付医疗费用。该公司拥有全美最大、最有影响力的保险公司联合健康保险公司。

  尽管周五的公告是改善业务的一步,但目前尚不清楚这将在多大程度上改变公众对该公司和更广泛行业的看法。

  联合健康集团于7月宣布,两家独立咨询公司已启动对其业务政策和绩效指标的第三方审查。同日,联合健康集团也确认正因其医疗保险计费实践而面临美国司法部的调查。

  这项独立审计是史蒂夫·亨斯利于5月接替突然离职的安德鲁·威蒂出任CEO后,最早采取的举措之一。

  “我们希望您将这些评估视为我们为医疗保健市场设定透明度新标准的承诺,因为我们相信您和每一个与我们医疗系统互动的人都有权了解我们如何进行工作,”亨斯利在周五的一封信中表示。

  “我们知道我们的行动和决定对患者、医疗服务提供者和更广泛的医疗系统有重大影响,我们决心以最高标准要求自己,”他补充道。

  FTI咨询公司审查了联合健康保险公司在其 Medicare Advantage 计划中的风险评估操作方法,即该公司如何评估这些私营计划会员的健康状况。该公司还审查了联合健康集团的护理服务管理政策、程序和流程。

  咨询公司 Analysis Group 也评估了 Optum Rx 公司的政策和流程——该公司的药房福利管理机构,以确保从药品制造商获得的处方药折扣被“准确收集并分配给客户”。药房福利管理机构是代表保险公司与药品制造商谈判返利、制定保险涵盖药品清单并为药房处方报销的中间商。

  亨斯利表示,这些公司认定联合健康集团的政策和实践“强大、严格且总体健全;并且在许多方面处于行业领先地位。”但他也指出,它们同时提出了改进建议。

  例如,Analysis Group 的审查发现,OptumRx 公司“已经实施了一个全面且结构良好的框架,管理制造商折扣管理的所有阶段。”

  Analysis Group 波士顿办事处管理负责人亚伦·耶特在周五的一份文件中表示,评估确定了至少25个不同的现有“控制措施”,这些措施共同降低了错误计算或延迟分配应支付给客户的折扣,以及从药品制造商收取不完整折扣的风险。

  审查发现“没有缺陷或需要纠正措施”,但提出了加强 Optum Rx 公司实践的方法。包括通过加强与制造商的沟通来强化 Optum Rx 公司解决未付款和争议案件的升级流程。联合健康集团的行动计划之一就是制定正式政策,以支持处理此类案件的程序。

  耶特指出,他审查的是业务流程,而非该公司在药房福利管理机构方面面临的法律和监管问题。

  与此同时,FTI咨询公司发现,在医疗补助和医疗保险方面,联合健康集团在多项指标上的表现优于同行。但该公司指出,在授权决策速度、文件记录问题以及需要更好地处理监管审计中发现的问题方面有待改进。

  除了这些初步结果,联合健康集团表示将在第一季度分享对诊断编码医疗记录的审查结果。公司还将在年中报告其制定所谓“循证医学政策”的流程。

 

  联合健康集团的股价今年已下跌超过35%,此前该公司因医疗成本飙升而暂停了2025年预测,宣布了威蒂的意外离职,并面临对其 Medicare Advantage 业务的调查。此前,该公司经历了艰难的2024年,标志性事件是历史性的网络攻击以及联合健康保险公司CEO布莱恩·汤普森被谋杀后引发的公众强烈反响。

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摩根大通刘鸣镝: 明年看好四大投资主题 对消费持乐观态度

  证券时报记者 许盈

  近日,摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受证券时报记者采访时表示,展望2026年,MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标点位分别为100点、5200点和16000点,均存在约两位数的上涨空间。

  她认为,2026年四大投资主题值得关注:一是“反内卷”;二是全球AI基建开支增长;三是发达国家宽松政策对出口的提振;四是“K型”消费复苏对食饮及超高端消费的带动。

  光伏与储能更受青睐

  谈及市场热议的“AI泡沫”,刘鸣镝表示,泡沫成因通常是对盈利增长预期过高,导致估值达极端水平。她解释,估值在正态分布下通常于2个标准差内波动,超出3个标准差概率极低。今年10月初,内地半导体硬件板块估值曾触及4个标准差,近期虽回落至3.5个标准差以下,但仍处高位,显示情绪过热。

  对比四季度各行业预期,她认为,市场对金融行业预期较低,而对科技与医疗预期很高,后者需实现环比大幅的增长方能匹配市场的高预期。“我们判断半导体硬件等板块短期估值已偏高,短期存在压力。长期看,若进口替代、质量与产出能提升至新高度,当前估值或可获支撑。”

  在AI领域内,她认为基础设施设备(尤其是电力储能ESS)目前仅处于“恢复期”。因此,她对AI中的ESS(储能系统)、光伏、电池及电池材料等领域更为看好。关于出海主题,她表示电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好,这些行业能为数据中心提供快速电力解决方案,是2026年最看好的方向之一。

  “反内卷”聚焦成长型行业

  对于“反内卷”主题,刘鸣镝表示,明年继续看好有“反内卷”措施且需求景气的行业。她将相关行业分为三类:一是收入前景良好的成长型(如电池、光伏);二是与宏观紧密关联的周期型;三是与消费相关的领域。

  刘鸣镝认为,第一类行业表现将优于第二类,主因收入端具备提升潜力,尤其是AI数据中心建设带来的电力需求。“全球(中国内地以外) AI基建开支增长都需要电力,这是一个结构性机会。”她表示,将持续看好当前利润承压明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域。

  对明年消费持乐观态度

  谈及消费,她分析称,绝大部分省份可支配收入增长快于消费增长,表明家庭正在修复资产负债表。

  “整体贷款与负债情况均向好,核心问题在于信心不足。”她对明年消费持相对乐观态度:“第一,不完全是没有钱消费,而是缺乏信心等因素影响;第二,从中央经济工作会议来看,消费与地产将是明年政策的重点关注领域。”

  从估值水平来看,她认为,相对美国、日本及印度,MSCI中国必选消费指数的市盈率最低、股息率最高。“印度必选消费板块市盈率约50倍,中国则不到20倍。从相对估值角度,我们持续看好必选消费。”

 

  “我们的判断与市场一致预期略有不同:对估值较高的板块建议保持审慎,对估值较低的板块则建议不要过度低配。”刘鸣镝说。