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稳步推进资本市场双向开放 各方期待共促绿色金融发展

  3月29日,中外央行相关负责人以及行业专家学者等,在博鳌亚洲论坛2024年年会金融圆桌会上,就“亚洲金融市场发展与金融全球化”议题展开了深入的探讨和交流。

  博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行原行长周小川表示,当前全球金融市场面临一系列复杂的变化和挑战,日元贬值、加密货币等问题尤其值得关注。

  最近,美元兑日元冲破151大关,创近34年新低。但是,日本股票市场却表现强劲。周小川认为这一表现“相当奇特”。

  一般而言,汇率贬值会引起资本流出,从而对该国的股票市场不利。

  周小川表示,利率、汇率和通胀等当前金融市场变量之间的互动关系不再是线性的。类似日元贬值日股却走强的现象超出了常规预期,给金融市场的稳定带来了新的考验。“这样下去会对很多亚洲国家的经济、跨国资金流动和债券市场造成很大的影响。”周小川说。

  此外,加密货币扰动货币流动性的问题也引发了嘉宾们的关注。

  中国金融学会副会长、中国人民银行原行长助理张晓慧在会上指出,加密货币的发展不仅改变了传统金融业态,也对主权货币地位、跨境资本流动和金融监管带来了前所未有的挑战。

  张晓慧提到,央行面临的第一个挑战是主权货币之争,加密资产可能给本币带来冲击。其次是增加监管难度,加密货币的部分属性使其在跨境交易中难以追踪,成为绕开金融监管的重要渠道。第三是资金流向,国际资金如果转而配置比特币,很可能就会相应减少对新兴市场国家及其债券、股票的投资,对实体经济的支持力度显然会下降。

  国家外汇管理局副局长徐志斌表示,中国将稳步推进资本市场双向开放,继续加强境内外金融市场互联互通。

  徐志斌介绍,一是支持优化外资参与的渠道方式,稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放,拓宽投资品种的范围,吸引更多投资者投资我国金融市场;二是支持优质中资企业到境外上市、发债融资,鼓励中国的主权财富基金、金融机构及其他经营主体有序开展对外投资,切实提升国际国内两种资源的利用效益。

  会上,多位嘉宾表示,期待亚洲各国进一步共同促进绿色金融发展。

  “亚洲在绿色金融领域存在广泛的合作空间,期待同更多国家合作以适应全球金融环境的变化。”蒙古国中央银行行长拉哈格瓦苏伦介绍,可持续发展的目标催生了金融新业态,蒙古国先后通过了可持续发展融资发展计划、可持续金融分类法以及ESG(环境、社会和公司治理)管理方法。

  麦格理银行首席执行官斯图亚特·格林指出,推进绿色融资将赋能全球的能源转型。当前可持续发展挂钩债券的发行量正不断增长。他预计,亚太地区2024年相关债券发行量将增长10%,达到2600亿美元。

  “各国可尝试跨境分配碳信用帮助碳市场的发展。”亚洲开发银行副行长斯科特·莫里斯建议,推动资本市场发展能吸引更多海内外投资者,并增强能源转型发展的弹性和韧性。发展碳市场将为能源转型项目带来更多融资,提供足够的资金池。

 

  同日下午,博鳌亚洲论坛2024年年会举行了闭幕新闻发布会。博鳌亚洲论坛秘书长李保东表示,年会取得重要积极成果,发出了“团结合作、共促发展”这一代表亚洲的重要呼声,达成一系列重要共识。

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中信证券:中国资产新叙事 科技制造大重估

  中国资产吸引力渐升,科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言,中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局,以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影,国内投资者信心迎来重振,产业向高附加值加速转型。短期来看,恒生科技与纳指估值趋于收敛,全球资金因AI催化与美经济走弱,青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕,科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产,继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破,改变全球对中国科技的预期。产业端,各行业加速AI与传统产业基础结合,解决实际问题并创造经济价值。市场端,科技制造板块春季尽显进攻性,推动资产价值重估。政策端,鼓励央国企科技制造并购,推动产业高质量发展。着眼未来,在新旧动能转换期,应把握中长期投资机遇,聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

  ▍中国资产吸引力提升,科技制造投资逻辑重塑。

  在外部科技封锁的严峻挑战下,中国前沿技术取得一系列关键突破,正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好,更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱,全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰,众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越,推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中,科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项,转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑,更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革,创造全新的产业发展机遇。

  ▍DeepSeek引领国内科技突破,推动市场风格及情绪积极转变。

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  ▍政策赋能央国企科技并购,助力市值管理与科技强国。

  2024年以来,我国并购重组政策持续加码,各级政府纷纷加大支持力度,推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下,并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组,推动科技创新和产业升级。实证数据显示,并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应,未来在政策支持和市场需求的驱动下,A股市场有望迎来新一轮并购潮,进一步推动科技强国战略的实施。

  ▍新质生产力发展提速,着眼中长期产业投资。

  我国正处于新旧动能转换期,产业升级换挡需求强烈,更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下,传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情,我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为:

  ①AI+:模型推理和成本不断优化,算力、应用及端侧发展趋势明朗;

  ②智能驾驶:预计2025年NOA加速渗透,比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

  ③人形机器人:国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

  ④低空经济:2025年政策基建加速落地,车链入局打造商业闭环;

  ⑤商业航天:2025卫星发射进入爆发期,中美星座建设竞速升级;

  ⑥生物制造:新质生产力重要一极,预计2025年迎来政策催化;

  ⑦未来能源:多种技术路径持续落地,有望多点开花;

  ⑧半导体先进制程:外部限制倒逼国内厂商积极扩产,自主可控及国产替代逻辑持续强化。

  ▍风险因素:

 

  宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。