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国有资本划转充实社保基金太慢?国常会决定全面推开

  原标题:国有资本划转充实社保基金进展太慢?国常会决定“全面推开”

  国有资本划转社保基金或将全面提速。

  在7月10日召开的国务院常务会议上,国有资本充实社保基金成为一大关注点。在此前部分中央企业和部分省市试点的基础上,国常会决定,今年全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权,划转至社保基金会和地方相关承接主体,并作为财务投资者,依照规定享有收益权等权利。

  早在2017年11月,国务院便印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》,明确了国资划转社保基金的时间表和路线图。方案明确,将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围,统一划转比例为企业国有股权的10%。随后,相关部门在研究酝酿后启动了首批的划转试点。

  社保基金会党组书记王尔乘今年5月在人民论坛网撰文指出,从全国社保基金理事会管理的资金规模看,已经从最初的200亿元,到目前管理全国社会保障基金2.23万亿元,受托管理地方基本养老保险基金0.67万亿元,承接划转国有资本0.11万亿元,资金总规模已超过了3万亿元。从各方面看,都呈现出加速发展、跨越式发展的良好态势。

  但是,就国有资本的划转进度而言,依然有所不足。

  时任社保基金会理事长楼继伟在今年2月曾表示,希望加快推进划拨国有资本充实社保基金的进度,不但有利于改善国有企业法人治理结构,还将增强社会保障的可持续性,从而为进一步降低社保缴费打开空间。对于划转进度,他当时仅用了一个“慢”字作为回应。

  6月26日,审计署审计长胡泽君在作2018年度中央预算执行和其他财政收支的审计情况时提到,截至2019年3月底,已划转23户央企国有股权1132亿元充实社保基金,不到拟划转国有股权的10%,地方也仅有4省启动划转工作。

  可见的是,去年以来,安徽、云南、新疆、四川等省份相继出台了国有资本充实社保基金实施方案。2018年末,中国人保(9.020, 0.07, 0.78%)、中国太平等中管金融机构也开始进行10%国有股权划转工作。4月16日,国资委新闻发言人彭华岗表示,去年3月,中国联通(5.960, 0.04, 0.68%)、中国有色、中农发等三家企业开展首批股权划转试点;去年11月,第二批新增中国华能等15家。这18家共划转750亿元。下一步国资委将积极配合牵头部门开展第三批试点,做好划转工作。

  有专业人士认为,调整国有资本布局是深化改革的关键之举,而其第一项就是调整国有资本划社保。正是国资划拨社保进度慢造成了当前降低社保费率改革难以推进。

  可以说,国务院常务会议此番“全面推开”的定调,为划转工作注入了一针强心剂,有望使国资划拨社保基金进度再次提速,也预示着将有更多省份将启动划转工作。

  其实,就央企近两年的经营情况来看,业绩整体保持了向好的态势,这也是国资划转社保基金的一大利好条件。

 

  财政部数据显示,2018年1-12月,国有企业利润总额33877.7亿元,同比增长12.9%。中央企业20399.1亿元,同比增长12.7%。地方国有企业13478.6亿元,同比增长13.2%。2018年,国有企业净资产收益率3.9%,增长0.1个百分点。中央企业5.6%,增长0.2个百分点。地方国有企业2.7%,增长0.1个百分点。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

  9月21日,中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示,当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作,全额满足了一级交易商需求,操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期,故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

  自9月16日以来,中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间,7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此,9月16日至9月21日,7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日,中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购,对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

  值得一提的是,中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来,中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作,以提前为机构提供跨节资金,保持流动性充裕。不过,相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间,今年更早一些。

  东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,受税期走款、政府债券发行等多重因素影响,在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中,9月17日加权利率更是达到1.4728%,为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购,并显著加大7天期逆回购操作量,能够有效平滑资金面波动,有助于稳定市场预期。9月18日之后,DR001转入下行过程。其中,9月20日加权利率已降至政策利率下方,这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明,着眼于推动货币政策框架向价格型转型,当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具,增强短端利率调控的精准性和有效性。

  从后续公开市场资金到期情况来看,Wind数据显示,9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期,9月22日有1800亿元国库现金定存到期,9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看,王青表示,9月是财政支出大月,月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过,接下来政府债券发行量会有显著上升,加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放,有可能带动当月配套贷款高增,这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

  天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为,14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下,7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作,平抑资金波动。不过,需要关注9月MLF续做情况。

  从近几个月MLF的操作情况来看,8月中国人民银行开展了5000亿元MLF,对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元,这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

  王青表示,综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向,特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做,为配合政府债券发行,9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外,为稳定“十一”假期前后资金面,9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作,而且操作有可能跨月。