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上半游戏销售收入增10.8% 5G将对行业产生重大影响

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分类：执游快报
发布于 2019年8月05日 星期一 02:21

　　编辑 祝建华

　　“今年虽说人也不少，但是火爆程度有点比不上去年。”从天津赶来参加2019ChinaJoy的游戏爱好者小刘，在现场和记者聊着感受。据他回忆，去年完美世界和腾讯曾同时在同一个场馆的各半场举行各自的比赛，结果两边的观众挤得都背贴着背了。但今年，即便是腾讯的比赛，也能看到半边场地都没有站满。

　　在一些分析人士看来，现场景象的背后，折射的是行业的状况。“2017年在调查中大家集中问的问题总结成一句话就是：如何发现下一个爆款或者下一个增长力很强的企业?2018年是：新品上线的不确定性给企业究竟会带来怎样的影响?到了2019年则是：游戏产业是不是已经不行了?”在号称全球史上最热的夏天举办的第17届ChinaJoy的一场资本峰会上，国内数据研究机构伽马数据首席分析师王旭的这番话，透出不同的凉热。王旭说：“从行业数据看，直观的感受是2018年游戏市场增长率在快速下降，盈利企业数量减少、亏损企业数量增加。2019年第一季度这种情况依然在继续，样本监测显示，今年一季度增长率为负值的企业数量接近60%，净利润为负值的企业数量接近45%，都超过了去年同期的水平。”

　　但同时，伽马数据的报告还显示，今年上半年中国游戏市场实际销售收入在移动游戏的带动下同比增长10.8%，较去年同期的5.2%增速明显回升。而且，从表现突出的上市游戏公司来看，在增速放缓的大背景下，收入20亿元以上的上市游戏公司数量有所增加，高收入企业在以更快的速度占领市场。

　　坚持选择对的

　　在本届ChinaJoy的论坛议程上，完美世界首席执行官萧泓显得很忙，每天至少有一场演讲，这么“红”的原因多少和公司业绩逆势增长有关系。

　　“完美世界半年度业绩发布后有人就说我们在‘拉仇恨’，因为行业里不少公司都不怎么好，而我们还在增长。”在接受记者采访时，快人快语的萧泓坦言道。根据业绩预告，完美世界上半年净利润同比增长22.78%至27.9%，盈利在9.6亿元至10亿元。对此，萧泓称这源于公司可持续发展策略带来的“幸运”。具体来说，第一是坚持做精品，在市场好的时候我们做精品，市场不好的时候我们也坚持做精品，只要有足够的储备。第二，坚持做海外市场。从商业上来讲，客观上，海外市场会起到一个“对冲”作用。第三，多元化进入细分市场。萧泓透露，完美世界将推出第一款手机上的沙盒游戏。第四，就是跨界。包括游戏与影视、动漫、教育等的联动。“如果说我们做对了什么，那就是坚持初衷，这个过程中会做战略调整，但决不做摇摆式的变化。”

　　根据伽玛数据的报告，在由腾讯和网易霸榜的上半年中国移动游戏产品收入TOP10中，《完美世界》手游成功跻身第3，它也是该榜单中最年轻的一款手游。

　　而作为一个重要的新品发布平台，在ChinaJoy上能够带来重磅新游的上市公司备受资本关注。记者偶然遇到一家私募，就对游族网络推出《权力的游戏：凛冬将至》这个国际大IP游戏表达出兴趣。记者在展台现场看到，除了权游，游族网络今年还带来了《少年三国志2》等多款新游参展。世纪华通的盛趣游戏则展示了《辐射：避难所Onine》等，其《南海更路簿》是与中国(海南)南海博物馆深度合作的一款以非物质文化遗产为题材的创意游戏。伽马数据报告显示，2019年，完美世界计划有21款新品，世纪华通有16款。

　　探寻“新红利点”

　　游走在今年ChinaJoy上可以发现，“出海”和“电竞”成为最热的展业词汇;在5G“项下”，还有云游戏、VR游戏等热点。

　　根据数据，上半年，中国自主研发游戏海外市场销售收入超过55亿美元，同比增长20.2%，强劲的增幅显示“出海”正在成为游戏企业盈利新渠道。与此同时，“5G可能会对整个游戏业态产生重大影响”已经成为行业共识，“密切关注，积极探索，让新技术新应用助力行业转型升级”也在ChinaJoy上，被行业监管层提了出来。

　　而市场对电竞的推动似乎力度空前。8月3日的“2019全球电竞大会”上，上海发布了《电竞场馆建设规范》和《电竞场馆运营服务规范》两项标准。同时，上海浦东推出电竞产业扶持政策，其中包括：浦东将形成张江、世博、临港、金桥等电竞产业集聚片区，以此为发展基地，给予在主板及科创板成功挂牌上市的电竞相关企业不超过500万元扶持;给予经认定的电竞申报项目不超过200万元的租房、不超过50万元的装修及对应扶持;给予落户浦东的顶级俱乐部、直转播、赛事运营公司不超过200万元扶持;对在世界顶级电竞比赛取得优异成绩的俱乐部给予不超过200万元的奖励;在建电竞场馆给予不超过1000万元补贴，已建成场馆给予不超过200万元支持;对承办国际电竞职业大赛给予不超过300万元补贴;对表现优异的注册电竞运动员给予优先人才公寓入住、落户、就学等。

 

　　与行业推动相适应的是电竞市场规模发展迅速。据悉，2018年电竞市场规模已经超过880亿元，预计2019年将突破千亿元。A股公司中，完美世界协办的2019DOTA2国际邀请赛(TI9)月底将在上海拉开战幕。完美世界控股集团董事长池宇峰称：“电竞业务将是完美世界未来最重要的发展方向之一。”

最热新游

中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

　　中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

　　▍中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。

　　在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

　　▍DeepSeek引领国内科技突破，推动市场风格及情绪积极转变。

　　DeepSeek以优异的性能、显著下降的成本、开源生态引发“蝴蝶效应”，成为全球最热门的AI大模型，以一己之力，改变“美国AI断崖式领先”的预期，引发中国AI资产价值重估。我们认为，当前仍处于AI时代早期，以及中国科技资产重估的开端，DeepSeek将带来巨大产业影响：各行业纷纷加速垂类AI 应用探索，带来训练算力需求“脉冲式”增长，推理算力需求、大企业大模型本地部署需求亦高速成长。展望未来，预计美国仍将持续拉高AI的技术上限，中国更大的机遇在于将AI技术与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。当前正值春季躁动窗口，科技板块以其卓越的高成长性与创新性，尽显极致进攻性。这种市场情绪与风格的转变，有望成为推动科技板块及中国底层资产价格重估的强劲动力，引领中国资产在科技制造领域开启价值重估的全新篇章。

　　▍政策赋能央国企科技并购，助力市值管理与科技强国。

　　2024年以来，我国并购重组政策持续加码，各级政府纷纷加大支持力度，推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下，并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组，推动科技创新和产业升级。实证数据显示，并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应，未来在政策支持和市场需求的驱动下，A股市场有望迎来新一轮并购潮，进一步推动科技强国战略的实施。

　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

　　我国正处于新旧动能转换期，产业升级换挡需求强烈，更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情，我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为：

　　①AI+：模型推理和成本不断优化，算力、应用及端侧发展趋势明朗;

　　②智能驾驶：预计2025年NOA加速渗透，比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。