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2024三大反垄断案落锤,击落美股七巨头和纳指的“历史性时刻”?

  去年,美股“七姐妹”成为美股上涨的最大功臣,撑起占标普500指数2/3回报率的,剔除美股“七姐妹”上涨推动标普500去年收盘价仅为4175点。

  而买入2024年,美股“七姐妹”迎来反垄断考验,据媒体本周报道,谷歌两起反垄断案件缠身,5月初进行搜索垄断结案陈词,年初接受司法部关于广告垄断的诉讼,美国联邦贸易委员将与Meta就垄断并购对簿公堂,此外美国司法部对苹果(181.18, -0.73, -0.40%)调查进入后期,预计上半年提起全面诉讼。

  分析指出,反垄断裁决结果可能直接影响谷歌和Meta的垄断地位,并削弱科技巨头的生态优势。

  范德堡法学院教授Rebecca Allensworth指出:

  我认为2024 年对执法者来说可能是重要的一年,但正如美国诉谷歌案那样,进展缓慢。

  谷歌两起反垄断案件缠身 5月初进行搜索垄断结案陈词

  2023年美国司法部就谷歌搜索引擎非法垄断一案开庭审理,但判决可能要到2024年底。

  在经过两个月的作证后,非陪审团审判于去年11月结束,美国地区法官Amit Mehta表示,他不知道将如何裁决该案的核心问题“谷歌是否通过非法协议巩固其垄断地位,使其搜索引擎成为苹果和其他产品的默认搜索”,谷歌控制了全球大约90%的网络搜索。

  而谷歌辩称,其搜索引擎之所以占据主导地位,是因为它是一个卓越的产品,能产生最相关的搜索结果。

  Mehta已定两于 5 月初进行结案陈词,如果他作出不利于谷歌的裁决,他将监督另一项诉讼程序以决定如何恢复搜索市场的竞争。根据美国反垄断法,法官可以强制谷歌出售部分业务。但一些法律专家表示,这种做法在本案中不太可能。

  谷歌还准备在 2024 年初接受司法部的诉讼,其称谷歌是互联网广告平台市场的非法垄断者。

  司法部和一些州的总检察长于2023年1月提起诉讼。该案在弗吉尼亚州东区法院开庭审理,该法院因审理案件的时间表相对较快而被称为“火箭法庭”。弗吉尼亚州亚历山大的美国地区法官Leonie Brinkema将预审会议安排在1月18日,比双方建议的时间提前了 6 个月,并表示随后将宣布审判日期最早可能在3月。

  值得一提的是,眼下谷歌正面临更多反垄断诉讼案,此前分析认为,谷歌败诉可能会颠覆移动应用经济,并最终可能导致谷歌损失数十亿美元的收入。

  美国联邦贸易委员将与Meta对簿公堂

  美国联邦贸易委员会于2020 年12月提起诉讼对Meta提起诉讼,而今年可能是会对Meta反垄断案作出判决。

  联邦贸易委员会与司法部共同负责执行反垄断法,它指控 Meta通过收购信息平台 WhatsApp 和图片分享应用 Instagram 等潜在竞争对手,非法扰乱竞争。Meta则表示,这些都是有利于消费者的竞争性交易。

  值得一提的是,此案进展缓慢。2021年6月,美国地区法官James Boasberg驳回了最初申诉,称联邦贸易委员会没有充分证明Meta具有垄断力量。在该机构加强并重新提起诉讼后,法官表示该机构可以开始向证人取证。

  但当联邦贸易委员会在12月要求Boasberg推进诉讼时,Meta的律师反驳说,此案“离审判还很远”。Meta的律师表示,联邦贸易委员会拖延了近十年才对该机构在 2012 年和 2014 年审查过的历史收购案提出质疑,它没有理由声称此案现在已经刻不容缓。

  美国司法部对苹果调查进入后期 预计上半年提起全面诉讼

  在上述三起案件(谷歌占了两起)之外,据媒体报道,有三名知情人士表示,司法部对苹果的调查也已进入后期阶段,最快可能在今年上半年针对该公司保护 iPhone 主导地位的战略提起全面反垄断诉讼。

  媒体援引知情人士称,调查重点是苹果公司如何利用其他产品和服务来抵御对其核心业务的威胁,让消费者更难放弃该公司的设备,也让竞争对手更难参与竞争。

 

  具体来说,调查人员研究了 Apple Watch 为何能比与其他品牌更好地与 iPhone 配合使用,以及苹果如何将竞争对手排除在 iMessage 服务之外。 这些人士表示,他们还审查了苹果 iPhone 的支付系统,该系统阻止其他金融公司提供类似服务。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

  9月21日,中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示,当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作,全额满足了一级交易商需求,操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期,故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

  自9月16日以来,中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间,7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此,9月16日至9月21日,7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日,中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购,对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

  值得一提的是,中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来,中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作,以提前为机构提供跨节资金,保持流动性充裕。不过,相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间,今年更早一些。

  东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,受税期走款、政府债券发行等多重因素影响,在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中,9月17日加权利率更是达到1.4728%,为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购,并显著加大7天期逆回购操作量,能够有效平滑资金面波动,有助于稳定市场预期。9月18日之后,DR001转入下行过程。其中,9月20日加权利率已降至政策利率下方,这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明,着眼于推动货币政策框架向价格型转型,当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具,增强短端利率调控的精准性和有效性。

  从后续公开市场资金到期情况来看,Wind数据显示,9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期,9月22日有1800亿元国库现金定存到期,9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看,王青表示,9月是财政支出大月,月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过,接下来政府债券发行量会有显著上升,加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放,有可能带动当月配套贷款高增,这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

  天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为,14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下,7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作,平抑资金波动。不过,需要关注9月MLF续做情况。

  从近几个月MLF的操作情况来看,8月中国人民银行开展了5000亿元MLF,对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元,这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

  王青表示,综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向,特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做,为配合政府债券发行,9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外,为稳定“十一”假期前后资金面,9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作,而且操作有可能跨月。