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大模型持续火热 算力产业景气度上行 产业链公司迎来业绩增长机遇

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分类：游戏评测
发布于 2024年7月29日 星期一 02:44

　　AI大模型发展火热，带动算力基础设施提质升级，产业链公司迎来业绩增长机遇。Wind统计数据显示，截至目前，18家算力产业链上市公司公布上半年业绩预告，10家公司预喜，不少公司预计净利润增速在100%以上。

　　政策推动算力基础设施以及数据产业发展。在近期的国新办新闻发布会上，国家数据局表示，正在组织编制《数据基础设施建设指引》，推动构建协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据基础设施服务体系。国家数据局透露，正在研究制定促进数据产业发展的政策。

　　“东数西算”带动产业链发展

　　“东数西算‘工程的实施，带动IT设备制造、信息通信、基础软件、绿色能源等产业链发展。”国家数据局数字科技和基础设施建设司司长杜巍日前在发布会上介绍，“东数西算”工程启动以来，截至今年3月底，10个国家数据中心集群算力总规模超过146万标准机架，整体上架率为62.72%，较2022年提升4个百分点;东西部枢纽节点间网络时延已基本满足20毫秒要求;新建数据中心PUE(电能利用效率)最低降至1.10。

　　算力产业发展势头强劲，推动相关上市公司业绩增长。

　　在服务器层面，浪潮信息(37.040, -0.06, -0.16%)预计，今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.5亿元至6.5亿元，同比增长75.56%至107.48%。公司表示，2024年上半年，服务器市场需求逐步改善。公司紧抓行业上行机遇，完善产品线布局，大力拓展国内外客户，实现了业务快速成长。

　　在芯片层面，海光信息(73.500, -0.81, -1.09%)预计，今年上半年营业收入同比增加9.68亿元至13.08亿元，同比增长37.08%至50.09%;预计归属于母公司所有者的净利润同比增长16.32%至30.78%。海光信息表示，公司围绕通用计算市场，持续专注于主营业务并致力于为客户提供高性能、高可靠、低功耗的产品以及优质的服务，通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措，公司保持和巩固了现有的市场地位和竞争优势，实现了业绩持续增长。

　　随着数据基础设施PUE监管要求趋严，“液冷”等降低数据中心能耗的新型制冷技术需求攀升。英维克(22.400, -0.32, -1.41%)预计，上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元至1.93亿元，同比增长80%至110%。英维克表示，公司紧抓行业发展机遇，各业务板块均有所增长，其中机房温控节能产品增长较快。

　　并行科技(39.930, -0.22, -0.55%)从事高性能计算服务，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润300万元至450万元，上年同期亏损3980.92万元。并行科技表示，在政策支持下，算力服务市场空间日益增大，算力服务规模效应逐渐显现。同时，算力资源利用率进一步提升，单位算力服务的分摊成本降低，带动毛利率提升。

　　高端光模块需求旺盛

　　光模块是光通信产业链的重要组成部分。随着大模型训练需求增加、算力基础设施架构转变，400G、800G等高速光模块需求迎来新的发展周期。光模块“三剑客”中际旭创(127.690, 3.44, 2.77%)、天孚通信(92.590, 1.44, 1.58%)、新易盛(97.540, 2.17, 2.28%)均预计上半年将取得100%以上的净利润增速。

　　中际旭创预计，上半年实现归属于母公司股东的净利润21.5亿元至25亿元，同比增速高达250%至307%。在接受机构调研时，中际旭创表示，下游大客户对数据中心资本投入大，高端光模块需求旺盛，800G/400G光模块需求有较大幅度提升。今年上半年，公司主力产品800G/400G光模块保持快速增长，同时产品结构持续优化，高端产品的销售收入占比高，带动营业收入和净利润大幅增长。

　　天孚通信预计，上半年实现归属于上市公司股东的净利润6.30亿元至6.77亿元，同比增长167%至187%。公司介绍，得益于人工智能技术发展和算力需求增加，全球数据中心建设加快，带动高速光器件产品需求持续稳定增长。

　　新易盛预计，上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.1亿元至9.5亿元，同比增长180.89%至229.44%。公司表示，受益于行业景气度持续提升，高速率产品需求快速增长。

　　算力基础设施加快升级

　　近年来，电信运营商调整优化资本开支结构，在算力及AI方面的投入不断加码。

　　中国联通(4.680, 0.03, 0.65%)董事长陈忠岳近日表示，互联网经历了PC互联网、移动互联网，正在加速向下一代互联网演进，下一代互联网就是算力智联网。中国联通将加强智算基础设施建设，建设“新八纵八横”国家骨干网，强化全域算力智能调度，着力打造高通量、高性能、高智能的算力智联网。

　　中国移动(104.480, -1.52, -1.43%)董事长杨杰表示，要推进新型信息基础设施升级。例如，加快算力基础设施向通智超量一体化演进，打造多元泛在、绿色低碳的智算集群;加快数据基础设施向感知、传送、存储、处理一体化演进，构建支撑数据要素高效流通的数联网(DSSN)，赋能海量、多维数据的安全交易和深度运用。

 

　　“在人工智能时代，作为网络核心节点的数据中心需要升级为承载智能算力的AIDC。”中国电信(5.980, -0.04, -0.66%)董事长柯瑞文认为，发展人工智能需要新型数字信息基础设施提供支撑。中国电信今年将完成400G高速全光网全国覆盖，并加快向800G、1.2T超大带宽升级;适度超前建设智算基础设施，推进数据中心向AIDC升级，全面支持“两弹一优”(弹性供电、弹性制冷、气流组织优化)。

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中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

　　中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估。DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人(20.000, 0.05, 0.25%)、低空经济、商业航天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。

　　▍中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。

　　在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

　　▍DeepSeek引领国内科技突破，推动市场风格及情绪积极转变。

　　DeepSeek以优异的性能、显著下降的成本、开源生态引发“蝴蝶效应”，成为全球最热门的AI大模型，以一己之力，改变“美国AI断崖式领先”的预期，引发中国AI资产价值重估。我们认为，当前仍处于AI时代早期，以及中国科技资产重估的开端，DeepSeek将带来巨大产业影响：各行业纷纷加速垂类AI 应用探索，带来训练算力需求“脉冲式”增长，推理算力需求、大企业大模型本地部署需求亦高速成长。展望未来，预计美国仍将持续拉高AI的技术上限，中国更大的机遇在于将AI技术与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。当前正值春季躁动窗口，科技板块以其卓越的高成长性与创新性，尽显极致进攻性。这种市场情绪与风格的转变，有望成为推动科技板块及中国底层资产价格重估的强劲动力，引领中国资产在科技制造领域开启价值重估的全新篇章。

　　▍政策赋能央国企科技并购，助力市值管理与科技强国。

　　2024年以来，我国并购重组政策持续加码，各级政府纷纷加大支持力度，推动资本市场高质量发展。政策积极鼓励+产业高质量发展背景下，并购重组是满足当下政府、一级市场与二级市场利益的“最大公约数”。央国企凭借资源整合和资金优势积极参与并购重组，推动科技创新和产业升级。实证数据显示，并购重组对科技类央企市值提升具有显著正面效应，未来在政策支持和市场需求的驱动下，A股市场有望迎来新一轮并购潮，进一步推动科技强国战略的实施。

　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

　　我国正处于新旧动能转换期，产业升级换挡需求强烈，更应着眼于中长期维度的新兴产业突破。AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，传统产业整合和新质生产力发展双双提速。结合当下国内外科技重点发展领域及我国国情，我们认为值得重点投资及关注的科技制造方向为：

　　①AI+：模型推理和成本不断优化，算力、应用及端侧发展趋势明朗;

　　②智能驾驶：预计2025年NOA加速渗透，比亚迪(396.410, 11.84, 3.08%)引领的智驾平权浪潮仍在继续;

　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。