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拜登当选 美元、黄金、大宗商品、A股将如何演绎？

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分类：业内要闻
发布于 2020年11月09日 星期一 02:35

　　(原标题：深度!拜登当选对金融市场影响有多大?美元、黄金、大宗商品、A股将如何演绎?)

　　一大重磅消息刷屏了!

　　包括美联社、CNN和BBC等在内的美国多家媒体先后发文称，美国民主党总统候选人拜登拿下宾夕法尼亚州20张选举人票，累计获得的选举人票突破了270张的当选门槛，将当选为第46任美国总统。

　　而美国总统特朗普则发表声明称，选举远未结束，他的竞选团队将在9日发起诉讼。

　　据央视新闻，北京时间8日上午，拜登和民主党副总统候选人哈里斯发表讲话。在演讲中，拜登除了呼吁美国不同种群要更加团结外，还表示上任后首要任务是控制新冠疫情。

　　回顾美国大选周，本周全球市场情绪高涨。全球股市集体上涨;大宗商品市场上，黄金、铜等有色金属联袂上扬。

　　那么拜登的经济政策与特朗普有何不同，这将对大类资产产生哪些影响?A股是否启动?哪些板块存在机会呢?

　　拜登：上任后首要任务是控制新冠疫情

　　据央视新闻，据美国多家媒体当地时间7日统计，美国民主党总统候选人、前副总统拜登已获得超过270张选举人票。根据选举规则，如果最终结果确认有效，率先获得270张选举人票的总统候选人获胜。

　　北京时间8日上午，拜登和民主党副总统候选人哈里斯发表讲话。在演讲中，拜登除了呼吁美国不同种群要更加团结外，还表示上任后首要任务是控制新冠疫情，并于下周任命一个专家团队以制定应对新冠疫情的计划。媒体此前报道，美国已连续4天新增确诊病例超10万例。

　　就在多家美媒宣布拜登获胜后，特朗普团队表示不接受此结果。当地时间7日，特朗普团队发表声明称，选举结果应由法律决定，而不是由媒体的统计和预测来决定。特朗普团队正在募集6000万美元的资金，用于从下周一开始发起对“大选结果不公或存在舞弊”的诉讼。

　　有分析认为，目前特朗普仍未承认败选，将在几个关键州寻求法律手段。但从目前的情形来看，完全逆转的可能性已经较为渺茫。一方面，各州对于重新计票的门槛有一定要求，另一方面，现在特朗普团队尚未拿出非常明确的选票欺诈的证据。因此，后续的法律纠纷依然可能存在，但对于市场而言，只要不出现非常大幅且系统性的选举投票欺诈证据，那么大选的喧嚣和不确定性可能也就将逐渐过去。

　　拜登的经济政策与特朗普有何不同?

　　值得注意的是，拜登的经济政策成为市场关注的焦点。

　　恒大研究院任泽平认为，拜登的政治主张以及与特朗普的异同是：1，对内政策方面，抗疫方面，拜登将修正特朗普的防疫不当举措。基建方面，拜登将建立现代化基础设施，计划未来十年内投入1.3万亿美元。税收方面，拜登将提高富人和大企业税收，增收资本利得税。气候与绿色新政方面，拜登重视新能源，计划对气候和环境投资1.7万亿美元，确保美国实现100%清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”，重新加入《巴黎气候协定》。2，对外政策方面，贸易方面，拜登不支持使用关税武器，倾向联合盟友对他国施压。地缘政治方面，拜登将重构盟友关系。3，拜登当选对中国的影响：拜登支持自由贸易、回归多边主义、反对关税，中美贸易摩擦有望阶段性缓和。

　　中信证券认为，财政方面，鉴于拜登长期担任参议员的经验以及其跨党派协商的能力，预计在上台后或能推出3万亿美元左右的财政援助，而其加税计划若得以实施预计在未来十年将增加3.35万亿-3.67万亿美元的财政收入，有效降低美国财政赤字的增速。美联储货币政策独立性非常强，拜登上台预计也加大鲍威尔连任美联储主席的概率，中长期货币宽松环境预计不变。

　　美元、黄金、大宗商品、A股将如何演绎?

　　本周以来，国际金价、有色金属大涨。那么拜登若当选将对全球大类资产有何影响呢?

　　中信证券秦培景认为，拜登当选已基本成定局，温和政策修复市场情绪。直至本周最后一个交易日，市场仍无法完全反映拜登当选预期，但当前拜登当选基本成定局。拜登当选将促使市场更加关注大规模的财政刺激法案，对于经济复苏和通胀修复形成更强预期。拜登上台后的首要任务就是控制疫情，预计在增加社交隔离相关政策的同时将极力促成新一轮财政刺激法案以防止经济重回衰退。我们判断未来美元指数将随着美国财政刺激计划的出台进一步下探，利好国际大宗商品价格，促进中上游周期行业积极补库存，并且刺激跨境资本加速流入人民币资产。对于A股市场，我们预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。配置上，继续聚焦顺周期和低估值板块，关注“十四五”规划相关新经济主题。

　　星石投资认为，由于美国民主党有意实施更积极的新一轮财政刺激，因此对全球风险资产的价格短期内有一定的提振，A股市场可能会迎来相对的安稳。美元作为避险资产的需求可能会进一步下降，美元趋向贬值。一是大选尘埃落定，市场风险偏好将显著提升。二是叠加当前全球已经有10款疫苗进入临床Ⅲ期试验，今年年底至明年年初之前疫苗上市将是大概率事件。人民币汇率进入一轮新的升值周期可能会是大概率事件。

　　据中国证券报报道，对于美股来说，九州证券表示，市场普遍认为拜登政策利空美股，包括加税、反垄断、反对传统能源等。拜登当选对美元是利空，主要原因在于拜登主张的财政刺激是扩大美国财政赤字，利空美元。从近期美元持续走弱看，也确实表明了这种预期极为强烈。对于黄金，机构则是继续看多。德国商业银行分析师Daniel Briesemann称，“如果民主党赢得参议院席位，而拜登成为总统，我们将看到规模比两党目前可能达成的规模大得多的经济刺激计划。”各国央行为缓解新冠大流行对经济的冲击而史无前例地印钞，这可能会引发通胀，黄金被视为一种对冲工具。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper强调拜登的胜利是对黄金最有利的因素，预计金价将在今年第四季度回升至2000美元/盎司，并在明年第一季度攀升至2100美元。

　　民生证券认为，如果拜登当选，对美国和全球经济主要带来以下影响：短期内大概率利空美元，双赤字(贸易和财政)叠加美联储加码宽松，拉升通胀推动美元下行;更加严格的监管和高公司税，削弱美元和信贷市场。但是中长期来看，拜登上台会对美国经济的发展提供更加有利的政策环境和外交政策，美国经济基本面向好，对美元形成支撑。维持低利率放水，财政支持带来的经济增长，有利于股市;执政确定性增加，提振投资者信心;但是高收入人群和公司是税收增加的主要群体，压制股市和分红收入，对股价有小幅度冲击。短期利好人民币和新兴国家资产。如果拜登当选，美联储不断量化宽松的货币政策前提下，叠加短期外交确定性增加，有利于新兴国家资产，有利于人民币。

　　招商策略认为，美国大选日前更新了最新结果，美国大选将会逐渐尘埃落定。政治不确定性消除后，欧美有望推出新一轮刺激计划，全球经济复苏预期将会明显升温。A股有望继续冲击前期高点，布局思路沿着出口链和地产后周期，大宗类，金融地产等顺周期低估值进行布局。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的跨年行情。

　　新能源、芯片、华为产业链有何影响?

　　值得注意的是，拜登的经济政策支持清洁能源革命，计划对气候和环境投资1.7万亿美元，确保美国实现100%清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”，重新加入《巴黎气候协定》。估计利好A股的新能源板块，如光伏、风电、新能源汽车等。利空的是传统能源，如石油行业。

　　贸易受损板块预期可能改善，包括部分机电、家电和科技硬件。之前华为产业链在芯片供给方面受到影响，如果贸易摩擦缓和，如果芯片供应恢复的话，那么华为产业链或重新迎来机会。而此前，受宠的芯片板块短期或步入调整。

 

　　(本文不构成投资建议，据此操作风险自担)

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中信证券：中国资产新叙事 科技制造大重估

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　　▍新质生产力发展提速，着眼中长期产业投资。

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　　③人形机器人：国内外共振的技术突破有望在2025年迎来产业奇点;

　　④低空经济：2025年政策基建加速落地，车链入局打造商业闭环;

　　⑤商业航天：2025卫星发射进入爆发期，中美星座建设竞速升级;

　　⑥生物制造：新质生产力重要一极，预计2025年迎来政策催化;

　　⑦未来能源：多种技术路径持续落地，有望多点开花;

　　⑧半导体先进制程：外部限制倒逼国内厂商积极扩产，自主可控及国产替代逻辑持续强化。

　　▍风险因素：

 

　　宏观经济复苏不及预期风险;地缘政治摩擦加剧;产业政策不及预期;各行业内竞争加剧;中美冲突进一步激化;AI等核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管持续收紧风险;宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险;产业安全事故风险;企业AI应用进展不及预期等;国产替代进程不及预期;先进制程技术发展不及预期。