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逾八成券商董监高薪酬缩水 “打工皇帝”亦面临降薪

  证券时报记者 谭楚丹

  2023年,券商时常传出降薪消息。一方面,不少券商除自营以外的传统业务受市场环境及监管政策变化影响,出现业绩下滑,“降本增效”成为常规操作;另一方面,监管部门已通过多种举措完善行业薪酬管理。

  在此背景下,2023年券商薪酬变化备受关注。证券时报记者对截至3月29日披露的22家上市券商年报统计发现,60%的证券从业人员人均薪酬有所下滑。不过,相对2022年人均薪酬重挫20%~40%,上述券商2023年降薪幅度有所缩窄。

  在董监高方面,逾八成券商董监高年度薪酬总额减少。证券时报记者注意到,在薪酬构成中,高管2023年当期税前报酬明显“缩水”,截至3月29日有多达127名高管当期报酬不足200万元,涉及20家上市券商。个别大型券商高管而言,降薪幅度达到20%~50%。

  券商高管降薪明显

  截至3月29日,已有22家上市券商披露了2023年年报,其中10家头部或大型券商薪酬变化尤为受市场关注。

  数据显示,2023年券商董监高继续带头降薪。据证券时报记者对东方财富(12.950, -0.14, -1.07%)Choice数据的统计,在已披露的22家上市券商中,共有19家券商“董监高年度薪酬总额”出现下滑,占比超86%。

  中信证券(19.310, -0.10, -0.52%)董监高降薪规模为该年度行业之最,年度薪酬总额继2022年减少约6246万元后再减少941.14万元。不过,2023年当期中信证券董监高薪酬总额合计约9463万元,仍排在行业首位。

  中金公司(32.290, -0.32, -0.98%)、中信建投(22.060, -0.20, -0.90%)、东方证券(8.290, -0.04, -0.48%)三家券商的董监高年度薪酬总额“缩水”800万元以上。国泰君安(13.820, -0.15, -1.07%)亦减少逾700万元。上述4家券商董监高薪酬总额下滑幅度在15%~26%。

  具体到高管层面,包含大型券商背景在内的多家公司高管,面临较大幅度降薪。据证券时报记者统计,截至3月29日,有127名高管2023年当期税前报酬不足200万元,涉及20家上市券商。

  其中,中金公司9名高管2023年当期报酬在110万元至180万元,部分高管降薪幅度达20%~50%。海通证券(8.740, -0.03, -0.34%)同样有9名高管当期报酬不足200万元,其中部分高管降薪三四成。国泰君安也有4名高管当期报酬在150万元左右,在高管团队中占比六成,这4人降薪幅度达30%~50%。

  不过,尽管2023年当期报酬下滑,但如果算上递延薪资,部分券商高管仍能维持相对可观的收入。

  有券商人均薪酬

  两年缩水近40%

  对券商一线从业人员来说,由于除自营以外的传统业务均面临不同程度的业绩滑坡,加上供职企业过去一年“降本增效”,员工薪酬受到不同程度的冲击。

  据东方财富Choice以“(支付给员工薪酬+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬)/(期初员工人数+期末员工人数)/2)”口径来统计“员工人均薪酬”,截至3月29日已披露的年报显示,有13家券商员工人均薪酬出现下滑,在已披露的22家上市券商中占比六成。

  其中,有12家的员工人均薪酬已连续两年下滑。不过,整体而言,相对于2022年多家券商降薪20%的幅度,2023年22家券商员工人均薪酬下滑幅度平均不到10%

  中金公司员工人均薪酬继2022年减少逾30万元后,2023年再缩水近12万元。也就是说,中金公司从2021年的人均薪酬116万元降至人均70万元,两年间大幅“缩水”39.84%,降薪幅度为大券商之最。

  除了中金公司,2023年中原证券(3.670, -0.02, -0.54%)、国泰君安的员工人均薪酬也缩水10%以上。

  从绝对规模来看,中信证券从2021年的人均薪酬95万元降至2023年的79万元,目前人均薪酬仍排在行业第一位。国泰君安、申万宏源(4.510, -0.02, -0.44%)、华泰证券(14.270, 0.01, 0.07%)、中泰证券(6.630, -0.09, -1.34%)的员工人均薪酬均在60万元以上。

  华安证券(4.740, 0.06, 1.28%)经过连续两年降薪,2023年员工人均薪酬不足30万元,为26.94万元。

  不过,有9家券商2023年员工人均薪酬出现上升。

  其中,中泰证券员工人均薪酬增长四成,证券时报记者注意到这与“应付职工薪酬”大幅增加相关。值得注意的是,据该公司2023年年报解释,中泰证券“应付职工薪酬”期末余额较期初增加39.71%,主要是因为当期合并万家基金所致。

  国海证券(3.360, -0.03, -0.88%)的员工人均薪酬同比增长13%至36万元,可能与该公司员工人数减少相关。该券商的“应付职工薪酬”与“支付给职工及为职工支付的现金”呈现逐年减少,分别下滑12%、6%,2023年员工人数减少近400人,下滑近10%。

  西南证券(3.880, -0.05, -1.27%)2023年员工人均薪酬同比增加14%,但该券商前一年度已大幅下降近三成,当前员工人均薪酬较2021年仍减少17%。此外,光大证券(16.380, -0.14, -0.85%)(维权)的员工人均薪酬同比增长约10%。

  “打工皇帝”群体“缩水”

  在证券公司一线从业人员中,还有“深藏功与名”的“打工皇帝”,他们薪酬达千万元以上。不过今年“打工皇帝”也面临降薪。

  根据内地券商在港交所披露的年报,“超高薪”打工人群体规模在缩水,甚至部分券商已没有千万元薪酬的员工。

  具体来看,头部券商中信证券2022年原有2名员工能拿到1600万元~2000万元的薪酬,2023年该数据降为零。

  华泰证券2022年原有5人薪酬在1500万元以上,2023年只剩下1人。

  中金公司2022年有3名员工的薪酬在1250万元~1300万元,另有2名员工薪酬在1300万元~1350万元。而在2023年,上述两大薪酬区间分别仅有1人、0人。

  国联证券(11.140, -0.25, -2.19%)、中信建投、光大证券、招商证券(14.140, 0.01, 0.07%)4家券商2023年已没有“千万年薪”打工人,而在上一年度上述券商分别还有3人、4人、2人、1人。

 

  国泰君安情况相对要好,该公司有2人2023年薪酬在1900万港元~2200万港元;有3名员工薪酬在1600万港元~1900万港元。

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摩根大通刘鸣镝: 明年看好四大投资主题 对消费持乐观态度

  证券时报记者 许盈

  近日,摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受证券时报记者采访时表示,展望2026年,MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标点位分别为100点、5200点和16000点,均存在约两位数的上涨空间。

  她认为,2026年四大投资主题值得关注:一是“反内卷”;二是全球AI基建开支增长;三是发达国家宽松政策对出口的提振;四是“K型”消费复苏对食饮及超高端消费的带动。

  光伏与储能更受青睐

  谈及市场热议的“AI泡沫”,刘鸣镝表示,泡沫成因通常是对盈利增长预期过高,导致估值达极端水平。她解释,估值在正态分布下通常于2个标准差内波动,超出3个标准差概率极低。今年10月初,内地半导体硬件板块估值曾触及4个标准差,近期虽回落至3.5个标准差以下,但仍处高位,显示情绪过热。

  对比四季度各行业预期,她认为,市场对金融行业预期较低,而对科技与医疗预期很高,后者需实现环比大幅的增长方能匹配市场的高预期。“我们判断半导体硬件等板块短期估值已偏高,短期存在压力。长期看,若进口替代、质量与产出能提升至新高度,当前估值或可获支撑。”

  在AI领域内,她认为基础设施设备(尤其是电力储能ESS)目前仅处于“恢复期”。因此,她对AI中的ESS(储能系统)、光伏、电池及电池材料等领域更为看好。关于出海主题,她表示电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好,这些行业能为数据中心提供快速电力解决方案,是2026年最看好的方向之一。

  “反内卷”聚焦成长型行业

  对于“反内卷”主题,刘鸣镝表示,明年继续看好有“反内卷”措施且需求景气的行业。她将相关行业分为三类:一是收入前景良好的成长型(如电池、光伏);二是与宏观紧密关联的周期型;三是与消费相关的领域。

  刘鸣镝认为,第一类行业表现将优于第二类,主因收入端具备提升潜力,尤其是AI数据中心建设带来的电力需求。“全球(中国内地以外) AI基建开支增长都需要电力,这是一个结构性机会。”她表示,将持续看好当前利润承压明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域。

  对明年消费持乐观态度

  谈及消费,她分析称,绝大部分省份可支配收入增长快于消费增长,表明家庭正在修复资产负债表。

  “整体贷款与负债情况均向好,核心问题在于信心不足。”她对明年消费持相对乐观态度:“第一,不完全是没有钱消费,而是缺乏信心等因素影响;第二,从中央经济工作会议来看,消费与地产将是明年政策的重点关注领域。”

  从估值水平来看,她认为,相对美国、日本及印度,MSCI中国必选消费指数的市盈率最低、股息率最高。“印度必选消费板块市盈率约50倍,中国则不到20倍。从相对估值角度,我们持续看好必选消费。”

 

  “我们的判断与市场一致预期略有不同:对估值较高的板块建议保持审慎,对估值较低的板块则建议不要过度低配。”刘鸣镝说。