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杠杆资金持续入场 A股两融余额突破1.9万亿元

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分类：国内新闻
发布于 2025年2月27日 星期四 07:58

　　转自：上海证券报

　　2月25日，北交所融资余额为46.52亿元，较上一日增加1.21%;深市融资余额为9246.28亿元，较上一日增加0.39%;沪市融资余额为9638.80亿元，较上一日增加0.32%。

　　随着近期市场整体回暖，两融余额规模持续上升。2月25日，A股市场两融余额已站上1.9万亿元关口，且已连续5个交易日增加。其中，作为市场多方主力之一的融资余额规模创下近2个月新高，达到18931.61亿元。在两融余额连升期间，超七成行业融资余额出现增长。

　　数据显示，2月25日，沪深北三市两融余额达19045.88亿元，较上一交易日增加66.33亿元。其中，融资余额为18931.61亿元，较上一日增加67.21亿元，并创下近2个月新高。至此，两融余额已连续5个交易日持续回升，其间两融余额合计增加423.62亿元，融资余额合计增加417.23亿元。

　　分市场来看，北交所融资余额增幅居首。2月25日，北交所融资余额为46.52亿元，较上一日增加1.21%;深市融资余额为9246.28亿元，较上一日增加0.39%;沪市融资余额为9638.80亿元，较上一日增加0.32%。

　　一般而言，融资余额的增长，意味着杠杆资金为市场提供了额外的流动性支持，体现出市场风险偏好抬升、情绪稳中向好。中银证券(10.970, 0.03, 0.27%)首席策略分析师王君认为，在基本面预期修复、政策释放积极信号提振资本市场信心以及科技龙头股估值重估等多方面因素叠加下，当前市场仍处于主升浪持续上行过程中。

　　分行业来看，两融余额连续增长期间，申万所属的31个行业中，共有23个行业获得融资资金净买入。其中，电子行业融资资金累计净买入额超过100亿元，计算机、机械设备、电力设备行业融资资金累计净买入额均超过50亿元，通信、银行、医药生物、家用电器、基础化工、公用事业、国防军工行业获融资资金累计净买入均逾10亿元。

　　截至目前，电子、非银金融、计算机、电力设备、医药生物行业融资余额规模居前，均超过1000亿元，其中电子行业融资余额规模超过2200亿元。机械设备、汽车、基础化工、有色金属、通信、国防军工、银行、食品饮料等行业融资余额均超过500亿元。

　　杠杆资金青睐的标的也表现出良好的赚钱效应。个股层面，两融余额上述持续攀升期间，约55.77%的标的个券融资余额出现增长。海光信息(169.990, 4.99, 3.02%)、中兴通讯(40.480, -1.80, -4.26%)、科华数据(50.940, 1.50, 3.03%)等个股获融资资金净买入额居前。从市场表现来看，前述个股表现均强于大盘。科华数据期间累计上涨22.35%，表现最佳;海光信息、中兴通讯期间分别累计上涨逾13%、8%。

　　◎记者 严晓菲

 

　　(责任编辑：孙丹)

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

　　9月21日，中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示，当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期，故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

　　自9月16日以来，中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间，7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此，9月16日至9月21日，7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日，中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购，对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

　　值得一提的是，中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来，中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。不过，相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间，今年更早一些。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，受税期走款、政府债券发行等多重因素影响，在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中，9月17日加权利率更是达到1.4728%，为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购，并显著加大7天期逆回购操作量，能够有效平滑资金面波动，有助于稳定市场预期。9月18日之后，DR001转入下行过程。其中，9月20日加权利率已降至政策利率下方，这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明，着眼于推动货币政策框架向价格型转型，当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具，增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　从后续公开市场资金到期情况来看，Wind数据显示，9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期，9月22日有1800亿元国库现金定存到期，9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看，王青表示，9月是财政支出大月，月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过，接下来政府债券发行量会有显著上升，加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放，有可能带动当月配套贷款高增，这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

　　天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为，14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下，7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作，平抑资金波动。不过，需要关注9月MLF续做情况。

　　从近几个月MLF的操作情况来看，8月中国人民银行开展了5000亿元MLF，对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元，这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

　　王青表示，综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向，特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做，为配合政府债券发行，9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外，为稳定“十一”假期前后资金面，9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作，而且操作有可能跨月。