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部分ETF成新“资金池” 机构加仓路径悄然生变

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分类：执游快报
发布于 2024年4月17日 星期三 03:14

　　9.05亿元

　　红利低波ETF却迎来了今年的再一轮加仓高峰。4月8日至4月15日，华泰柏瑞中证红利低波动ETF净流入9.05亿元，创下规模新高。

　　● 本报记者 张舒琳

　　近期，市场资金偏好正悄然生变。素有“资金风向标”之称的ETF中，上证50、中证500、中证1000等热门宽基指数ETF出现资金净流出，相比之下，跟踪红利低波、中证A50、资源等指数的ETF正成为新的“资金池”。在业内人士看来，这种情况背后体现的是资金对核心资产的追捧，以及新“国九条”发布后市场对于高股息、高质量资产的共识。

　　新信号出现

　　Wind数据显示，上周以来(4月8日至4月15日)，A股ETF整体呈现资金净流出，约67亿元资金撤离，尤其是沪深300、中证500、上证50等热门宽基指数ETF获资金大举卖出。

　　然而，红利低波ETF却迎来了今年的再一轮加仓高峰。4月8日至4月15日，华泰柏瑞中证红利低波动ETF净流入9.05亿元，创下规模新高。4月12日(上周五)，《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(新“国九条”)提出，强化上市公司现金分红监管，市场反响热烈。

　　此外，嘉实沪深300红利低波ETF、天弘中证红利低波100ETF也迎来资金小幅加仓，4月8日至4月15日，两只基金分别获资金净流入3.79亿元、2.29亿元。

　　红利ETF迎来资金净流入，一定程度上可以视为机构资金的加仓风向标。规模较大的华泰柏瑞中证红利低波动ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF均是以机构持有人为主，机构投资者持有的比例分别达到63.54%、97.05%。

　　值得关注的是，在多个宽基指数ETF呈现资金净流出的情况下，A50ETF却逆市获得资金加仓。4月8日至4月15日，摩根中证A50ETF、大成中证A50ETF、平安中证A50ETF、富国中证A50ETF、华宝中证A50ETF、易方达中证A50ETF均获得1亿元以上资金净流入。

　　黄金、有色等资源ETF也受到资金追捧，4月8日至4月15日，两只黄金股ETF及自然资源、有色金属产业、稀土产业等行业主题ETF获资金逆市净买入。

　　核心资产受追捧

　　对于A50ETF的集体净流入，有指数投资人士表示：“这背后体现的是资金对核心资产的追捧，核心资产作为强贝塔品种，其定价不仅受到国内信用扩张、流动性、估值影响，同时也是外资机构的重仓股，未来核心资产均值回归是大势所趋。”中证指数公司推出的A50指数被视为中国版“漂亮50”，从各行业龙头上市公司证券中选取市值最大的50只证券作为指数样本，集中覆盖各行业核心资产，能够广泛地代表中国新经济的整体市场机会。

　　对于高股息、高质量的资产，市场共识进一步强化。华泰柏瑞基金的基金经理李茜表示，从中长期维度看，随着经济从高速发展切换为高质量发展以及外资不断流入，未来市场定价体系可能发生变化，或将增加对于盈利定价的权重。以股息率作为筛选标准的红利策略天然具有盈利定价优势，不仅较大程度控制了下行风险，还可能在基本面与估值方面创造出较为可观的成长性。

 

　　对于近日火热的有色、稀土等资源股行情，华泰柏瑞基金指数投资部副总监、基金经理谭弘翔表示，有色金属价格上涨主要由较强的避险情绪驱动，后续需要重点把握风险偏好和货币周期两条主线。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

　　9月21日，中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示，当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期，故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

　　自9月16日以来，中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间，7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此，9月16日至9月21日，7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日，中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购，对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

　　值得一提的是，中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来，中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。不过，相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间，今年更早一些。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，受税期走款、政府债券发行等多重因素影响，在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中，9月17日加权利率更是达到1.4728%，为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购，并显著加大7天期逆回购操作量，能够有效平滑资金面波动，有助于稳定市场预期。9月18日之后，DR001转入下行过程。其中，9月20日加权利率已降至政策利率下方，这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明，着眼于推动货币政策框架向价格型转型，当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具，增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　从后续公开市场资金到期情况来看，Wind数据显示，9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期，9月22日有1800亿元国库现金定存到期，9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看，王青表示，9月是财政支出大月，月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过，接下来政府债券发行量会有显著上升，加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放，有可能带动当月配套贷款高增，这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

　　天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为，14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下，7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作，平抑资金波动。不过，需要关注9月MLF续做情况。

　　从近几个月MLF的操作情况来看，8月中国人民银行开展了5000亿元MLF，对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元，这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

　　王青表示，综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向，特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做，为配合政府债券发行，9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外，为稳定“十一”假期前后资金面，9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作，而且操作有可能跨月。