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34城2018年GDP排名报告:大连合肥下滑 福州济南逆袭

  21世纪经济研究院分析师 定军

  福州、济南、沈阳、哈尔滨、太原的经济总量排名分别比上一年提升了1-3位不等,但大连、合肥、石家庄、贵阳的排名有所下降;但排在前15位的城市与上一年的排名完全保持了一致。

  百舸争流,不进则退。

  2018年城市经济呈现出千姿百态的情况。21世纪经济研究院汇总34座城市(直辖市、副省级城市和省会城市,不含南宁和拉萨)经济指标数据发现,不少城市的经济总量排名在发生变化。

  其中福州、济南、沈阳、哈尔滨、太原的经济总量排名分别比上一年提升了1-3位不等,但大连、合肥、石家庄、贵阳的排名有所下降;但排在前15位的城市与上一年的排名完全保持了一致。

  拉长时间轴线来看,从1992年到2018年,深圳、武汉、郑州、西安、长沙 、合肥的经济总量排名分别上升了4位-11位不等,但大连、哈尔滨、沈阳、长春、太原、兰州、乌鲁木齐、昆明的经济总量排名分别下降了3-7位不等。

  可以看出,经济总量排名上升的主要是内陆强省会城市,排名下降的主要是北方城市,特别是边远地区的省会城市。

  多个北方城市排名小幅变动

  根据各地统计以及相关部门公布的数据,2018年各城市经济总量排名以及经济增速排名出现了较大变化。

  具体来看,福州经济总量超过了济南,济南超过了合肥,沈阳超过了石家庄,太原超过了贵阳。但这些城市的排名提升是否属于暂时情况,还有待观察。

  从经济增速表现看,2018年增速最快的是贵阳,为9.9%,其次是太原,增速为9.2%,西宁增速为9%。增速为8%或以上的城市还有南昌、福州、合肥、长沙、昆明、西安、郑州、南京、武汉和成都;增速低于6%城市有呼和浩特、南宁、哈尔滨、沈阳和天津,其中天津增速为3.6%,呼和浩特为3.9%。

  经济增速慢的主要是北方城市,以边远省市自治区的省会城市为多。但为什么2018年一些北方省会城市的经济总量排名反而提升了呢?这与一些城市经济数据“挤水分”有关。

  比如石家庄2018年经济总量名义增速为-5.9%,沈阳为7.29%,尽管石家庄2018年经济的实际增速(去掉物价)为7.4%,超过了沈阳的5.4%,但石家庄2018年的经济总量仍被沈阳超过。

  大连2018年经济总量名义增速为4.14%,低于合肥、济南、福州,大连的排名也被这三个城市反超;太原经济总量名义增速为14.85%,大幅高于贵阳的7.36%,导致太原经济总量超过了贵阳。

  区域经济26年兴衰更替

  从1992年到2018年,主要是内陆一些省会城市的经济总量排名变化表现最为抢眼。

  在副省级城市中,厦门、青岛、宁波的排名几乎没有变化,但是深圳排名上升快,1992年深圳经济总量为第7,目前已经位列第3。

  在省会城市中,1992年到2018年间,武汉经济总量排名从第13位变为了第8位,超过了大连、南京、青岛、杭州、沈阳;郑州的经济总量从第19位上升至第14位,超过了福州、济南、大连、沈阳和长春等城市。

  此外,合肥2018年经济总量为第18位,比1992年提升了11位;西安2018年为第15位,提升了5位;长沙2018年为12位,提升了10位。

  也有一些城市的排名下降较快,兰州下降了6位,太原下降了5位,大连下降了7位,沈阳下降了14位,哈尔滨下降了5位。

  为什么一些内陆省份经济增长更快?这与工业和服务业的快速发展有关,比如2018年规模以上工业增长最快的地区是昆明、合肥、太原、南昌、西安和成都,增速分别为14%、11.3%、10.8%、9.5%、9.4%和8.5%;但呼和浩特、南宁、乌鲁木齐的规模以上工业增速分别只有3.1%、1.5%和2.4%,在全国排名靠后。

  很多东北城市2018年的规模以上工业增速并不低,比如沈阳为7.6%,长春为8.5%,均超过全国增速,但这些城市的人口增长慢,相应的服务业发展慢,拖累了整个经济。

 

  2019年一些沿海城市工业增速在放慢,但因为服务业发展较快,预计经济仍会保持一定的增长动力,但一些北方城市特别是边远地区省会城市经济加速难度大。2019年各个城市经济总量和增速排名还可能发生剧变

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

  9月21日,中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示,当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作,全额满足了一级交易商需求,操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期,故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

  自9月16日以来,中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间,7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此,9月16日至9月21日,7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日,中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购,对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

  值得一提的是,中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来,中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作,以提前为机构提供跨节资金,保持流动性充裕。不过,相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间,今年更早一些。

  东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,受税期走款、政府债券发行等多重因素影响,在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中,9月17日加权利率更是达到1.4728%,为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购,并显著加大7天期逆回购操作量,能够有效平滑资金面波动,有助于稳定市场预期。9月18日之后,DR001转入下行过程。其中,9月20日加权利率已降至政策利率下方,这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明,着眼于推动货币政策框架向价格型转型,当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具,增强短端利率调控的精准性和有效性。

  从后续公开市场资金到期情况来看,Wind数据显示,9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期,9月22日有1800亿元国库现金定存到期,9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看,王青表示,9月是财政支出大月,月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过,接下来政府债券发行量会有显著上升,加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放,有可能带动当月配套贷款高增,这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

  天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为,14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下,7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作,平抑资金波动。不过,需要关注9月MLF续做情况。

  从近几个月MLF的操作情况来看,8月中国人民银行开展了5000亿元MLF,对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元,这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

  王青表示,综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向,特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做,为配合政府债券发行,9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外,为稳定“十一”假期前后资金面,9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作,而且操作有可能跨月。