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华鸿股份IPO“撤单”：超九成收入来自外销，产能利用率下降还打算扩产

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分类：国内新闻
发布于 2023年12月18日 星期一 04:27

　　由东方证券(8.490, -0.05, -0.59%)承销保荐的华鸿股份，于12月14日终止了IPO，原因是公司和保荐人均提交了撤回首发的申请。该公司属于“衣食住行”的“住”，是一家家居饰品供应商。

　　根据证监会网站，华鸿股份全名华鸿画家居股份有限公司，在2022年9月30日首次进行预披露，计划融资8.62亿元，平移后3月24日进入问询环节，但公司并未有披露过回复公告，最终在2023年12月选择撤回，历时15个半月。

　　华鸿股份成立于2017年，主要从事装饰画、镜子、相框等各类家居饰品的研发、设计、生产和销售，产品主要用于各类室内场所的装饰，起到美化室内环境、营造环境氛围的作用。公司主要采用的是ODM生产模式，主要市场为美国及欧洲等地，产品覆盖全球60多个国家和地区，与Target、RossStores、Walmart、The Home Depot、Falabella、CDS等大型连锁超市和家居装饰品牌。华鸿股份也拥有自己的海外品牌“Tyler & Finn”“Empty Space”，“天下画仓”“天画家居”则主打国内市场。

　　截至招股说明书签署之日，华鸿股份装饰画数据库内作品数量达13万幅，镜子数据库内作品数量超过2万款，相框数据库内作品数量超过4万款，作品数据库容量超过120TB。报告期内，公司销售装饰画产品的图案内容自主版权占比超过65%。

　　国际贸易占比有多高呢？2022年前9月华鸿股份的营业收入为6.51亿元，外销收入为6.18亿元，占当期主营业务收入比例95.58%。其中，对欧美市场实现收入为5.49亿元，占公司主营业务收入的比例为84.86%。2022年前9月华鸿股份的净利润为1.2亿元。

　　由于公司未更新资料，最新经营情报并不知晓。不过值得注意的是，该公司2021年较2020年出现增收不增利的情况，收入分别为7.64亿元和10.22亿元，净利润分别为1.93亿元和1.89亿元。

　　华鸿股份表示，近年来，国际贸易形势动荡，全球范围贸易保护主义再度抬头。在此背景下，若公司主要客户所在国家对中国公司采取针对性关税惩罚、非关税壁垒等措施，客户可能因此减少采购或转向其他国家供应商，对公司的海外销售带来不利影响。另外华鸿股份也提示，美欧等经济体高企的通胀水平及短期经济前景的不确定性可能使得消费者减少对公司家居饰品产品的消费，进而导致公司客户采购意愿下降，影响业绩。

　　此番，华鸿股份计划融资的8.62亿元，将投入到“年产1626万幅/年镜子类相框扩建项目”3.11亿元，投入到“年产1526万幅/年装饰画扩建项目”3.07亿元，其余再投入到“研发中心建设项目”和“营销与服务网络建设项目”。

　　根据公司预测，扩产的两个项目建设期均为1.5年，达产后将新增1626万幅镜子及相框和1526万幅装饰画的生产能力。项目选址均位于浙江省义乌市佛堂镇大士路1号。华鸿股份表示，扩产是为了满足未来市场需求。

　　不过界面新闻注意到，华鸿股份各项产能在近年的利用率实际上是呈现下降的。

　　比如相框产能，2019年是1194万件，当年产量1115.07万件，利用率93.41%；2022年前三季度，相框产能707万件，产量566.96万件，利用率落到80.25%。

　　镜子产能在2019年为398万件，当年产量316.85万件，利用率79.58%；2022年前三季度，镜子产能328万件，产量230.85万件，利用率70.42%。

 

　　装饰画产能在2019年为1068万件，当年产量850.6万件，利用率79.64%；2022年前三季度的产能1341万件，产量733.08万件，利用率掉到了54.67%。

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央行加码流动性投放呵护节前资金面

　　9月21日，中国人民银行发布公开市场业务交易公告显示，当日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.4%不变。鉴于当日没有逆回购到期，故中国人民银行公开市场实现净投放1650亿元。

　　自9月16日以来，中国人民银行明显加大了7天期逆回购操作的投放力度。9月16日至18日及20日的7天期逆回购操作规模分别为1100亿元、1620亿元、4633亿元、320亿元。在此期间，7天期逆回购累计到期规模为70亿元。因此，9月16日至9月21日，7天期逆回购累计净投放9253亿元。而在9月1日至9月15日，中国人民银行累计开展135亿元7天期逆回购，对冲到期的7600亿元后实现净回笼7465亿元。

　　值得一提的是，中国人民银行还在9月18日开展了1000亿元14天期逆回购。近年来，中国人民银行通常在“十一”假期和春节长假前启动14天期逆回购操作，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。不过，相较于前两年“十一”假期前开展14天期逆回购操作的时间，今年更早一些。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，受税期走款、政府债券发行等多重因素影响，在9月18日之前DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率)就已升至政策利率上方。其中，9月17日加权利率更是达到1.4728%，为年内最高。中国人民银行通过较早启动14天期逆回购，并显著加大7天期逆回购操作量，能够有效平滑资金面波动，有助于稳定市场预期。9月18日之后，DR001转入下行过程。其中，9月20日加权利率已降至政策利率下方，这也是后续两个交易日未连续开展14天期逆回购、同时下调7天期逆回购操作量的主要原因。以上操作表明，着眼于推动货币政策框架向价格型转型，当前中国人民银行正在综合运用各类政策工具，增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　从后续公开市场资金到期情况来看，Wind数据显示，9月22日至9月28日有9323亿元7天期逆回购到期，9月22日有1800亿元国库现金定存到期，9月28日还将有6000亿元MLF(中期借贷便利)到期。从其他资金面扰动因素来看，王青表示，9月是财政支出大月，月底前较大规模的财政支出会对市场流动性带来一定支撑。不过，接下来政府债券发行量会有显著上升，加上9月8000亿元新型政策性金融工具较快投放，有可能带动当月配套贷款高增，这些都可能形成一定的资金面收紧效应。

　　天风证券(3.720, 0.03, 0.81%)(维权)固定收益首席分析师谭逸鸣认为，14天期逆回购上周已开启投放;在资金偏紧格局之下，7天期逆回购投放也较为积极;隔夜逆回购有望在季末再度开展操作，平抑资金波动。不过，需要关注9月MLF续做情况。

　　从近几个月MLF的操作情况来看，8月中国人民银行开展了5000亿元MLF，对冲到期的6000亿元MLF后实现净回笼1000亿元，这是中国人民银行自5月以来首次缩量续做MLF。

 

　　王青表示，综合考虑当前资金面变化趋势和宏观政策取向，特别是9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做，为配合政府债券发行，9月MLF恢复净投放的可能性较大。此外，为稳定“十一”假期前后资金面，9月末中国人民银行有望再度开展隔夜逆回购操作，而且操作有可能跨月。