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一万亿国债首批资金落地 用在哪?怎么用?一文解读

  今年四季度中央财政增发1万亿元国债,专项用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾能力。记者从财政部了解到,目前,第一批国债资金预算2379亿元已经下达。

  2379亿元 首批增发国债资金已下达

  总台央视记者 王楠:这2379亿元,主要分成了三部分,灾后恢复重建、高标准农田建设和气象基础设施项目建设。

  1075亿元,用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾能力,涉及京津冀等12个省市的1508个项目。算下来,平均一个项目能获得7000多万元。这些钱,一方面是帮助受灾地区群众重建美好家园,支持学校、医院和交通、水利等基础设施的灾后恢复重建。另一方面是用于水库除险加固、河道治理等工程,帮助地方更好应对极端天气。

  第二块资金1254亿元,用于补助东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设,支持了全国1336个县新建、改造提升高标准农田以及修复灾毁农田共5400万亩。

  除去这两块,剩下的50亿元,支持了45个气象基础设施项目建设,进一步提升气象监测能力等等。这些项目的资金,是不是全部都指望国家的钱?并不是。

  粤开证券研究院院长 中国税务学会常务理事 罗志恒:以往中央财政资金下来,起的主要是“四两拨千斤”的作用,要带动地方投资。不过这次,为了减轻地方财政配套压力,增发国债资金一次性提高了对地方的补助标准或补助比例,并加大了对东北地区和京津冀受灾地区的倾斜支持力度;并且明确地方出资部分主要由省级承担,确保在办成好事的同时,不增加地方财政压力。

  各省级财政部门7天内要对资金分解下达

  钱有了,什么时候能到项目呢?其实,国库里已经备足了资金,只要项目清单一确定,资金预算随时可以安排下达,两者同步进行、无缝衔接。当然从国库到地方具体的项目,也不是说“立等可取”。

  从时间上来看,财政部要求省级财政部门在收到中央财政下达的项目预算后,原则上在7天内,要会商地方有关部门进行分解下达。

  举个例子,比如灾后恢复重建项目,在资金拨付、使用上,是从中央财政直接到省级财政,再到市县区,最后直接进入项目。在很短时间内,钱就能到位。总之,就是在各个部门的高效配合下,资金能够及时进入建设环节。

  三手准备 保证海量资金安全透明使用

  财政部预算司司长 王建凡:为了这项工作加班加点,大家都觉得还是干劲更足。因为这也是人民所期盼的,也是我们要去努力实践的。

  为了保证海量资金安全,财政部已经做了“三手准备”。先是制定管理办法,明确国债资金用途、资金分配和预算下达等方面的具体要求。同时,清单项目都要导入预算管理一体化系统,实现穿透式监管。第三,就是财政部已经制定印发了增发国债资金监管方案,并且把增发国债资金监管作为财会监督的重要任务。对虚报冒领、骗取套取财政资金,违规搞楼堂馆所、形象工程和政绩工程建设以及新增地方政府隐性债务等行为,从严从重查处问责。

  王建凡:钱看上去量是不少,但是全国需要用钱的地方也是比较多的,需求永远大于我们实际供给的钱。我们在项目的选择、资金的分配,包括资金使用每一个环节,我们都会掰细了揉碎了去监管。

 

  罗志恒:财政资金取之于民、用之于民,必须花出效果、花出效率,真正把财政资金用到补短板、强弱项、惠民生的项目上,是财政提质增效的应有之义。而这依赖于严格监管资金拨付和使用。在拨付上,这笔资金纳入到直达机制,可以确保资金的全过程监控,能够及时发现在资金使用效益上的问题;在使用过程中,可以发挥常态化监管,确保财政资金按规定用途使用,避免挤占挪用国债资金等违法违规行为,切实提高财政资金的使用效益。

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摩根大通刘鸣镝: 明年看好四大投资主题 对消费持乐观态度

  证券时报记者 许盈

  近日,摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受证券时报记者采访时表示,展望2026年,MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标点位分别为100点、5200点和16000点,均存在约两位数的上涨空间。

  她认为,2026年四大投资主题值得关注:一是“反内卷”;二是全球AI基建开支增长;三是发达国家宽松政策对出口的提振;四是“K型”消费复苏对食饮及超高端消费的带动。

  光伏与储能更受青睐

  谈及市场热议的“AI泡沫”,刘鸣镝表示,泡沫成因通常是对盈利增长预期过高,导致估值达极端水平。她解释,估值在正态分布下通常于2个标准差内波动,超出3个标准差概率极低。今年10月初,内地半导体硬件板块估值曾触及4个标准差,近期虽回落至3.5个标准差以下,但仍处高位,显示情绪过热。

  对比四季度各行业预期,她认为,市场对金融行业预期较低,而对科技与医疗预期很高,后者需实现环比大幅的增长方能匹配市场的高预期。“我们判断半导体硬件等板块短期估值已偏高,短期存在压力。长期看,若进口替代、质量与产出能提升至新高度,当前估值或可获支撑。”

  在AI领域内,她认为基础设施设备(尤其是电力储能ESS)目前仅处于“恢复期”。因此,她对AI中的ESS(储能系统)、光伏、电池及电池材料等领域更为看好。关于出海主题,她表示电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好,这些行业能为数据中心提供快速电力解决方案,是2026年最看好的方向之一。

  “反内卷”聚焦成长型行业

  对于“反内卷”主题,刘鸣镝表示,明年继续看好有“反内卷”措施且需求景气的行业。她将相关行业分为三类:一是收入前景良好的成长型(如电池、光伏);二是与宏观紧密关联的周期型;三是与消费相关的领域。

  刘鸣镝认为,第一类行业表现将优于第二类,主因收入端具备提升潜力,尤其是AI数据中心建设带来的电力需求。“全球(中国内地以外) AI基建开支增长都需要电力,这是一个结构性机会。”她表示,将持续看好当前利润承压明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域。

  对明年消费持乐观态度

  谈及消费,她分析称,绝大部分省份可支配收入增长快于消费增长,表明家庭正在修复资产负债表。

  “整体贷款与负债情况均向好,核心问题在于信心不足。”她对明年消费持相对乐观态度:“第一,不完全是没有钱消费,而是缺乏信心等因素影响;第二,从中央经济工作会议来看,消费与地产将是明年政策的重点关注领域。”

  从估值水平来看,她认为,相对美国、日本及印度,MSCI中国必选消费指数的市盈率最低、股息率最高。“印度必选消费板块市盈率约50倍,中国则不到20倍。从相对估值角度,我们持续看好必选消费。”

 

  “我们的判断与市场一致预期略有不同:对估值较高的板块建议保持审慎,对估值较低的板块则建议不要过度低配。”刘鸣镝说。