央行：从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作

　　各公开市场业务一级交易商：

　　为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。

　　特此通知。

　　中国人民银行公开市场业务操作室

　　二〇二四年七月八日

外盘头条：美联储鲍威尔听证会在即 美国最高法院裁定各州不得取消特朗普总统初选资格 纽约社区银行股价暴跌

　　美联储主席鲍威尔本周在国会将遭遇两党议员的拷问，民主党希望他能降息以提振选举年的经济表现，而共和党希望他放弃提高银行资本金的计划。

　　周三和周四鲍威尔将分别在两院出席半年一度的货币政策听证会。现在距离美联储开始加息已经过去两年，在经济保持增长的同时，通胀开始逐步接近美联储的“甜蜜点”，预计鲍威尔会拿这个作为不急于降息的理由。

　　一些不想对鲍威尔施压的民主党正变得越来越没有耐心。

　　特朗普大胜 美国最高法院裁定各州不得取消其总统初选资格

　　当地时间周一，美国最高法院就前总统特朗普的选票除名案作出裁决，宣布推翻特朗普被从科罗拉多州2024年总统选举投票中除名的裁决，这对于特朗普而言，无疑是一场大胜。

　　这意味着任何其他州都不能通过援引宪法第14修正案第3款中的叛乱条款，禁止特朗普参加总统竞选，也不能取消其他候选人的初选资格。

　　科罗拉多州最高法院于2023年12月19日裁定，因牵涉2021年1月6日“国会山骚乱”，特朗普在该州不再具备2024年美国总统选举党内初选资格。科罗拉多州最高法院同时要求州务卿不得允许特朗普的名字出现在该州总统选举的选票上。

　　而最高法院周一声明称：“我们的结论是，各州可以取消担任或试图担任州政府职务的人员的资格，但各州政府无权对任何联邦参选人执行第十四修正案的叛乱禁令。”

　　英国春季预算恐推高通胀上行风险 央行降息预期再迎考验

　　如果英国财政大臣杰里米·亨特屈服于压力，在本周的春季预算中提供有利于选情的财政支持，那么债券投资者可能需要为潜在的通胀上升布局。

　　Royal London Asset Management和Candriam在为拟议中的减税可能会推高消费者价格的前景做准备，这将使英国央行今年很难像市场预期的那样大幅降息—并加深债券抛售。

　　虽然没有人预计会重演前首相特拉斯的“迷你预算”风波，但投资者担心亨特可能会在预计于今年晚些时候举行的大选前利用该预算来挽救保守党的政治命运。党内许多人呼吁他大幅削减已升至二战以来最高水平的整体税负。

　　如果英国财政大臣杰里米·亨特屈服于压力，在本周的春季预算中提供有利于选情的财政支持，那么债券投资者可能需要为潜在的通胀上升布局。

　　纽约社区银行股价继续暴跌 此前信用评级遭遇新一轮调降

　　纽约社区银行(2.73, -0.82, -23.10%)股价连续第二天暴跌，两家机构双双调降其评级可能会让这家陷入困境的银行借贷成本上升。

　　该公司股票价格一度下跌21%，跌至1996年以来最低；此前上周五暴跌26%。

　　惠誉将该行评级下调至非投资级，对该行评级已经是垃圾级的穆迪投资者服务公司又进一步下调了该行评级。上周五大跌之前，该行披露称，在发现跟踪贷款风险的方式存在“重大缺陷”后更换了首席执行官。

　　下调评级对“他们的资本成本带来了压力，”Wedbush Securities Inc．分析师David Chiaverini在采访中表示。其对该行评级为跑输行业。

　　福特2月销量增长10.5% 混合动力车和电动汽车增长明显

　　福特汽车(12.74, 0.29, 2.33%)公司周一公布的最新数据显示，今年2月份，该公司在美销量同比（即与2023年2月相比）增长了10.5%，这主要得益于其混合动力和全电动汽车销量的增长。

　　这家底特律汽车制造商周一报告称，2月份汽车和卡车的销量为174192辆。结果包括电动汽车销量增长81%，混合动力车型增长约32%。以传统内燃机为动力的车辆销售额也有所增长，同比增长7.5%。

　　混合动力车销量的飙升是福特计划加倍投入该技术的一部分。该公司表示，2月份混合动力车的销量总计为12045辆，其中包括6463辆小型Maverick混动皮卡。

　　全面碾压GPT-4！OpenAI竞争对手Anthropic推出Claude 3大模型

　　当地时间周一，人工智能（AI）初创公司Anthropic推出了Claude 3大模型，能够更好地执行复杂的指令。该公司声称，Claude 3对复杂任务表现出接近人类的理解能力，是当前最强大的大模型之一。

　　Claude 3又分为三个版本，分别为Claude 3 Opus、Sonnet和Haiku，名称暗示了每种型号的能力，其中Opus是最强大的，Haiku是市场上最快、最具成本效益的模型。

　　据Anthropic声称，最强大的Opus在行业基准测试中表现优于OpenAI的GPT-4和谷歌(134.2, -3.88, -2.81%)的Gemini Ultra，比如在知识水平、演绎推理和基础数学等方面。

　　Claude 3也是多模态大模型，具有强大的“视觉能力”，因此用户可以上传照片、图表、文档和其他类型的数据，对其进行分析和提问。

人身险公司进入“分类监管”时代！

　　历时两年、经历两版征求意见稿后，人身险公司“分类监管”制度正式落地！

　　国家金融监督管理总局近日下发《人身保险公司监管评级办法》（下称《办法》），通过六大维度、百余个指标，全方位审视人身险公司的各类风险，并对各类风险进行持续动态监测和预警。

　　金融监管总局有关负责人表示，《办法》的出台和实施，将有利于落实“高风险高强度监管”的监管导向，引导人身险公司形成差异化发展的竞争格局。北美精算师、精算视觉主理人Alex认为，“有多大能力办多大事”将是未来监管的核心思路，以此来防止激进保险公司扰乱市场秩序，埋下金融风险隐患，形成“劣币驱逐良币”的环境。

　　数据显示，截至2023年12月31日，人身保险公司共96家，人身险公司2023年保费收入3.54万亿元。（注：保费不包含处于风险处置阶段的公司）

　　六个维度 五级监管

　　《办法》从公司治理、业务经营、资金运用、资产负债管理、偿付能力管理和其他方面六个维度，搭建风险综合评估体系。六个维度下又细分了合规性、股权等30个要点。另外，根据两年前原银保监会下发的《人身保险公司法人机构风险监测和非现场监管评估办法》，六个维度背后还涉及核心、辅助指标共105个。

　　综合风险水平等级评定采用权重法，总分值为100分。并对六个评估维度的得分进行加权计算，加上特别得分（如有），得到人身险公司风险综合得分，根据综合得分所属区间确定综合风险水平等级。

　　具体来看，各维度权重分配如下：公司治理（22%）、业务经营（14%）、资金运用（22%）、资产负债管理（14%）、偿付能力管理（14%）、其他方面（14%）。

　　根据不同得分结果，人身保险公司的综合风险水平等级将被划分为1至5级，数值越大反映人身险公司风险越大，就需要越高程度的监管关注。同时，正处于重组、被接管、实施市场退出或风险处置进入实质性阶段的人身险公司，经监管机构认定后将被划分为S级。

　　记者注意到，公司治理和资金运用两个维度的权重略高于其他四个维度。北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向《国际金融报》记者分析称，公司治理体系是保险公司良好经营的基础，良好的公司治理能够确保公司决策科学、透明，有效分配资源，提高内部控制和风险管理的水平，减少违规操作和道德风险。

　　同时，保险公司的核心业务是接收保费，并进行资金投资以获取收益。因此，有效的资金运用可以提高投资收益率，确保长期偿付能力，并管理投资风险，防范市场波动对保险公司造成的不利影响。考虑到这两个维度的重要性，监管机构在评价和监管保险公司时给予了较高的权重。

　　《办法》还另设置“履行环境社会治理（ESG）责任情况”作为特别加分项，对开展绿色保险、普惠保险较多的人身险公司，给予适当加分。在杨帆看来，通过加分项，可鼓励保险公司积极参与绿色保险和普惠保险，推动可持续发展和社会责任，将有利于保险行业的可持续性和社会形象。而且加分项的设置提供了一个差异化发展的机会，有利于推动保险公司在市场竞争中脱颖而出，树立自身的品牌形象和竞争优势。更重要的是通过加分项，监管可以引导保险行业朝着环境友好和普惠保护方向发展，推动行业整体提升。

　　不过，也有受访人士认为，虽然其在一定程度上有引导人身险公司提升服务经济社会的能力，为“双碳”等国家战略作贡献，但估计加分上限不会很高，对公司影响有限。

　　严重者或实施市场退出

　　《办法》还对一些重要风险进行了侧重，增加了特殊情形调整机制。“这意味着监管层更强调对高风险系数机构的监管和限制。”有业内人士分析指出。

　　比如，出现了两个及以上评估维度的风险水平等级为高；公司治理维度、资金运用任一评估维度的风险水平等级为高。或规模保费增速大于40%，业务激进扩张，关联交易存在较大风险等五种情况的公司，将对其综合风险水平上调一个等级，直到5级为止。

　　《办法》还规定，若出现以下七种重大风险情形的公司，将综合风险水平等级评定为5级：一是公司治理存在严重问题；二是关联交易管理存在严重问题；三是偿付能力严重不足；四是流动性存在不足；五是有效资产不足以抵御风险；六是净资产小于0，或其他偿债能力严重不足的情形；七是监管机构认定的存在其他重大风险的情况。

　　监管评级结果为5级，表示人身险公司为高风险公司，需要限制高风险业务，压降风险敞口。对于监管评级结果为5级的公司，《办法》强调，将在采取3级、4级监管措施（如对业务范围、股东分红、增设分支机构、股东权利等作出限制，责令停止接受新业务）基础上，必要时应制定实施风险处置方案。可视情况依法安排重组、实行接管或实施市场退出。

　　值得一提的是，截至目前已有多家人身险公司被接管，比如华夏人寿、天安人寿自2020年7月17日被接管一年后，又延期一年，2年接管期限到2022年7月16日止。如今，华夏人寿已变身瑞众人寿、天安人寿变身中汇人寿。

　　Alex认为，在分类监管办法下，经营策略激进的中小公司的发展将会大大受限，这类公司要么转变经营思路，努力成为一家优秀的公司，要么逐渐退出市场，被其他有实力的公司吞并或收购。

　　“中小人身险公司应建立完善的内部控制和风险管理体系，以提高风险应对和防范能力。遵循相关法律法规和监管要求，规范公司经营行为，加强内部合规风控管理。及时向监管部门汇报公司的经营情况和风险状况，与监管保持密切沟通，主动配合监管工作。”杨帆补充称。

　　另有媒体报道，据业内人士估算，目前保险行业整体已存在至少6000亿元的高风险资产。对于高风险中小金融机构改革化险工作，国家金融监督管理总局局长李云泽在今年全国两会期间接受采访时强调，将进一步健全涵盖源头治理、早期纠正、恢复处置全流程防控机制，做到对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。

春节后A股开户数客户资产双增长 对后市普遍乐观

　　龙年开年以来，A股市场整体回暖，市场情绪修复程度如何，投资者对于新一年的行情有何期许？近日，证券时报记者开展新一轮券商营业部信心调查，通过随机抽样方式回收了137份问卷，从营业部多维度数据了解龙年以来投资者的投资动态。

　　调研结果显示，截至2月27日，不少营业网点反馈春节后有效开户数、客户股票基金成交总额较1月份有所增长，超六成营业部客户资产总额较1月末实现增长。此外，两融“杠杆资金”呈现稳步减少趋势，近半数受访营业部反馈所在网点两融余额较1月末有所下滑。

　　展望后市，受访营业部普遍持乐观心态，认为一季度A股市场能实现上涨的受访者占比高达96%，此外，还有超过一半的受访者认为，春节后A股市场整体将迎来场外增量资金净流入。

　　超六成营业部

　　客户资产总额实现增长

　　上述问卷调查，涉及全国大中小型券商旗下不同规模的137家营业部，受访营业部分布于全国各个省市，其中以北京、广东、上海、辽宁、浙江等地居多。

　　数据显示，受访的证券营业部多为中小营业部，超八成资产规模在100亿元以下，另有8%的受访营业部规模在100亿元~300亿元之间。

　　春节前，市场就迎来一系列政策利好，1月底国常会提出“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展”，随后证监会提出要建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。龙年春节以后，市场吹响反攻号角，2月19日至2月28日，上证指数涨幅达3.2%。

　　从营业部调查数据来看，市场飘红行情与基金不断“回血”，让股市对投资者的吸引力有所提升。近半数接受问卷调查的营业部人士表示，春节后所在的营业部A股有效开户数，较1月末有所增加。具体来看，43.8%营业部反馈开户数增幅10%以上，另有3.65%表示增幅在10%以上，而几乎零增长的营业部占比为31.39%。

　　从客户资产总额变化来看，超六成营业部表示，其客户资产总额较1月末有所增长。其中，增长幅度在10%以内的占到55.47%，增长幅度在10%至30%区间的占7.3%，还有1家营业部表示客户资产总额增幅超30%。

　　交投活跃度提升

　　从交投活跃度来看，春节后投资者参与交易的热情显著提升，超六成受访营业部表示，客户股票基金成交总额较1月末有所增长。具体来看，有49.64%的营业部表示客户股基成交额增幅在10%以内，反馈增幅在10%~30%的营业部占比达10.95%；另有3.65%的营业部表示增幅在30%以上。

　　不过，调查显示，当前各营业部盈利客户的数量占比仍然偏低。近六成受访营业部反馈盈利客户数量占比在10%以内，还有个别营业部反馈该网点无盈利客户。具体来看，盈利客户占比超30%的营业部有8家，占比近6%；有32.12%的受访营业部的盈利客户占比在10%~30%；有58.39%的营业部反馈盈利的客户占比不到一成。

　　值得注意的是，相较于2023年底，约四分之三接受问卷调查的营业部表示，盈利客户数量占比有所提升或持平。具体来看，近四成受访营业部反馈盈利客户实现增长，其中增幅在10%以内的占比约33.58%，增幅在10%至30%的占比5.11%，另有0.73%的营业部称增长30%以上；有35.77%的营业部称盈利客户占比几乎零增长，另有24.82%的营业部称盈利客户占比有所下滑。

　　春节后，各营业部的多数投资者仓位呈现何种变化？调查结果显示，约62.04%的营业部反馈网点多数客户选择持仓观望，而选择主动加仓与减仓的比例则平分秋色，约19.71%的营业部多数客户以主动加仓为主，约18.25%的营业部多数客户仓位下降。从加仓幅度来看，在选择加仓的客户群体中，以客户整体新增规模在10%左右居多，占比达到86.13%。

　　投顾纷纷看多后市

　　营业部投顾对于当下A股市场走势的研判，也是本次调查重点。调查结果显示，营业部投顾对于A股后市走势颇为乐观，认为一季度A股市场能够实现上涨的营业部占比高达96%。

　　具体来看，在这137份问卷中，仅5位受访者认为一季度A股会下跌。而在看多的营业部中，认为一季度A股大盘涨逾10%的营业部占比为38.69%，认为涨幅在5%~10%的营业部占比为26.28%，认为涨幅在5%以内的占比31.39%。

　　在资金流向方面，逾半数营业部认为春节后A股市场整体将迎来场外增量资金净流入（占比51.82%），约46%的营业部认为将是存量资金博弈，仅2.19%的受访者认为资金将净流出。

　　在营业部投顾给予投资者的仓位建议方面，多数受访营业部建议投资者保持轻仓或者适中的权益仓位运作。具体来看，约22%的营业部建议投资者在春节后对A股权益资产持仓比例在50%以上，约34%的营业部建议权益仓位保持在30%~50%，约28.47%的营业部建议权益仓位在10%~30%，约16%的营业部建议10%以下权益仓位或空仓。

　　整体稳步降杠杆

　　与过去反弹、上涨行情迥异的是，本轮A股反弹行情并没有伴随着“杠杆资金”的增加，市场整体呈现稳步降杠杆趋势。近半营业部反馈所在网点两融余额较1月末有所下滑（占比48.91%），另有两成反馈两融余额与1月末基本持平（占比20.44%）。此外，约30%的营业部反馈两融余额有所增长。

　　从当下两融业务客户的操作方向来看，认为客户多数选择仓位不变、持仓观望的居于主流，占比约64.23%。有25.55%的营业部认为多数两融客户当下选择借反弹机会获利了结，以降低杠杆。仅10.22%的营业部认为，多数两融客户正主动加大投入，新增杠杆资金。

　　两融客户维持担保比例的平均值方面，维持担保比例均值在200%以下的营业部占据最大头，占比约47.45%；维持担保比例均值介于200%至300%的为其次，占比39.42%；另有13.14%的营业部两融客户维持担保比例均值超300%。