春立医疗狭路“酣战”威高骨科 国内骨科耗材安否？

　　春立医疗（688236.SH）的骨科耗材生意，也卷了起来。

　　今年前三季度，春立医疗营业收入7.92亿元，同比上涨4.24%；归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比下降13.87%。此前的半年报里，公司表示受集采影响，相关产品售价下降且持续加大研发投资，使得利润下降。

　　骨科耗材集采后，处于关节类国产第一梯队的春立医疗，逐渐感受到压力。一方面，威高骨科和爱康医疗逐渐深入该领域。另一方面，细分赛道上仍有进口品牌的垄断身影。

　　对此，春立医疗也跨入其他骨科耗材赛道，如脊柱、创伤等。多条赛道上，公司业务与骨科医疗器械赛道的威高骨科也多次狭路相逢。

　　几家欢喜几家愁

　　作为一家聚焦骨科植入医疗器械的公司，2022年，春立医疗的收入构成中，关节类产品占87%，脊柱类产品占10%。另有创伤、口腔、PRP（富血小板血浆）等。

　　国内骨科耗材细分赛道的蛋糕，之前无论占有哪块，都能获取不错的业绩。华安证券在研报中统计过，创伤、关节、脊柱的市占率分别为30%、28%、28%。直到国家骨科集采开启，市场开始发生微妙变化。

　　2021年，全国骨科集采进行招标，品类为关节产品。此后，创伤和脊柱类产品集采也先后实施。同年关节集采中，中选产品从单价3万多元降至5千元，降幅为82%。

　　根据结果，国产厂家里春立医疗、威高骨科、爱康医疗分别中选3组、4组、4组。以“陶-陶”材质的人工髋关节为例，春立医疗、威高骨科、爱康医疗的中标价分别为8000元/套、8309元/套、6896元/套，市场份额各自为16.81%、5.93%、12.12%。该结果从2022年3月起陆续实施。

　　集采后，上市公司也是几家欢喜几家愁。

　　喜的是爱康医疗。2022年，该企业关节类产品收入9.21亿元，同比上涨44.7%，真正通过集采进入多家核心三甲医院，实现以量补价。

　　愁的是威高骨科。2022年，该企业关节类产品收入4.46亿元，同比下降4.85%。同期，春立医疗的同类产品收入分别为10.46亿元，同比上涨1.05%。今年上半年，两家企业均未细分收入结构，但考虑公司同类产品的往年占比较大，其报告期内营业收入5.4亿元，同比下降5.37%。

　　爱康医疗在追赶春立医疗，关节类产品的下个细分战场或在膝关节。

　　实际上，关节类产品分为髋、膝等两种。此前的集采主要面向髋关节，而膝关节目前仍被进口品牌所主导，如强生、史赛克等。据中国骨科论坛统计，髋关节和膝关节的年植入数量在50万例和35万例。集采后，髋关节和膝关节的国产率分别为73%、22.5%。2022年，爱康医疗膝关节产品的收入为2.66亿元。

　　膝关节有市场，春立医疗也在布局。根据今年半年报，春立医疗预计对膝关节系列产品的研发投入为0.66亿元，技术上计划填补国产假体空白，涵盖改进类和新产品。其中，改进类已进入小批量试生产阶段和临床试用阶段，新产品覆盖送检阶段、注册阶段、补正阶段等。

　　狭路相逢威高骨科

　　关节类产品不明朗，春立医疗逐渐介入脊柱领域，与威高骨科狭路相逢。

　　2022年，春立医疗的脊柱类产品收入同比上涨70.14%，达到1.16亿元。同年9月，公司和威高骨科、三友医疗等厂家共同中标同类产品集采。

　　华创证券曾在研报里统计，2021年同类产品的前四大厂商分别为强生、美敦力、威高骨科、三友医疗，前两个进口品牌合计市场份额超过40%，威高骨科约占10%，而春立医疗不到1%。

　　然而，集采后脊柱类产品也暗流涌动，表现不一。今年一季度，同类产品的集采结果陆续实施，春立医疗将积极推进营销网络建设，进一步提升市占率。

　　今年前三季度，春立医疗销售费用2.34亿元，同比上涨1.74%。其中，市场开拓费占比最大。以今年上半年为例，该费用为1.22亿元，占同期销售费用的52.1%。

　　值得注意的是，春立医疗主要以经销渠道为主。报告中，公司提到伴随集采开展，经销收入占比或将降低，即增强销售模式的转变能力，若不及时变动将面临渠道受阻和客户流失的风险。

　　对此，春立医疗逐渐加强销售团队建设和医院客户的开发。与之相比，威高骨科也是经销为主，但面对集采也做出调整，即把经销商转变为服务商，并且在空白医院推行“合伙人”战略。爱康医疗组建以直销为主的关节销售事业部，展开学术活动和建立省级培训中心。

　　今年前三季度，威高骨科销售费用4.68亿元，同比下降14.3%。其中，商务服务费有所下降。以今年上半年为例，该费用为2.4亿元，同比下降11.8%。

　　而在PRP新赛道，春立医疗和威高骨科还将再次共同竞争。

　　作为一种自体全血的提取物，PRP主要用于骨修复、难愈合创面等临床治疗，可应用到骨科、整形美容科、口腔颌面外科、眼科、生殖中心、神经科等，在国内处于蓝海阶段。

　　2022年7月，春立医疗的PRP产品获批拿证，今年处于推广和试用阶段。同年，威高骨科公告以自有资金10.3亿元收购新生医疗100%的股权，后者是首款国产PRP厂家，产品的年销售额超1亿元。

　　华泰证券曾在研报中统计，目前PRP设备的主流厂商包括新生医疗、瑞士Regenlab、韩国REV MED等。瑞士Regenlab在中国的唯一总经销商为华熙生物，PRP设备在全国300余家医院销售。

　　今年上半年，新生医疗的营业收入为1.17亿元，覆盖医院数量超过600家。同期报告中，春立医疗尚未披露相关数据，华安证券在研报中认为，其PRP产品有望于2024年贡献收入，年销售额或达0.6亿元到0.8亿元。

　　不过，目前获批拿证PRP的国内厂商有14家。除了威高骨科和春立医疗之外，其他以中小规模企业为主，如江苏德恒医疗科技有限公司、浙江保尔曼生物科技有限公司等。

61.0%受访家长希望学习困难的学生能得到有效补习辅导

　　课堂和课后服务是“双减”后学校教育改革的两个重要阵地，成效如何直接影响学生和家长的教育获得感。

　　日前，中国青年报社社会调查中心联合问卷网，对1334名义务教育阶段的学生家长进行的一项调查显示，86.7%的受访家长认为持续深化教学改革是保证课堂实现“转型升级”的关键。对于学校的课后服务，62.1%的受访家长希望提供多样的兴趣拓展活动，61.0%的受访家长希望学习困难的学生能得到有效补习辅导。

　　“双减”给学校教育加了码，对教学质量要求更高了

　　刘夏芸是山东的一名初中物理教师。“双减”以来，她将课堂作业按难度分成3个等级，分别针对学习成绩处于3个阶段的学生，学生和家长对此的反馈都很好。“不同水平学生的作业都有一点挑战，但又不‘超纲’，效果不错。”但刘夏芸也坦言，课堂的差异化教学有时会让她犯难，“课堂时间有限，一名教师面对几十个水平不等的学生，内容简单了优生‘吃不饱’，内容深了差生跟不上，挺难办。”

　　“传统的教学方式不是一朝一夕就能扭转过来的，还得长期探索，不断调整转换。”北京市东城区小学六年级学生家长吴致宏认为，“双减”为学生减了负，但给学校教育加了码，实际是在做增量，对教学质量要求更加高了。“要让重复度高针对性少的作业、参与度低效果不好的课堂氛围、过多过重的考试负担都一去不返，减少无用的消耗。这对学校和教师都提出了很大挑战。”

　　学校是教育的主阵地，课堂是教育的主战场。调查中，86.7%的受访家长认为，持续深化教学改革是保证课堂实现“转型升级”的关键。对此，小学低年级学生家长认同度最高，为92.9%。

　　中国基础教育质量监测协同创新中心西南大学分中心副主任、西南大学教育学部教授彭泽平指出，学校课堂的“转型升级”，在依照教学大纲做好知识点教学的基础上，要从实现“素养本位”的课堂变革入手，具体要重点解决4方面的问题。

　　第一，是实现课堂中人与人、人与物的关系转型。比如在师生关系上，教师要成为课堂教学的引导者、组织者、激励者、启发者，更多地放手让学生去体验与实践。师生之间建立平等、对话的关系。在学生之间，要倡导合作、探究的学习方式，提倡建立学习小组和学生学习共同体。

　　第二，要实现教学目标与环节的转型。“课堂教学目标应真正立足学科核心素养，教师灵活设计教学环节，优化教学模式，高效开展教学活动，强调学生自主学习与合作、探究，体现出对合作精神的高度重视，彰显学生主体性。”

　　第三，要实现课程教学时间与空间的转型。压缩教师主导的教学时间，大幅提高学生自主学习与探究时间，变“教室”为“学堂”。同时，优化课堂空间布局，更好地服务于课程教学。

　　第四，是实现教学组织形式的转型。“重视小组合作学习，发挥集体智慧，合作共赢，又同时激发个体学习动力，逐步构建起学习共同体。”

　　课后服务已成探索学生学习个性化指导和素质拓展的新场域

　　推动“双减”落实到位，具体还面临哪些挑战?调查发现，实现课后服务的针对性有效性(55.1%)获选率最高，是受访家长最为挂心的方面。

　　江苏的余柠是全职妈妈，两个孩子都在上小学。余柠介绍，现在学习日两个孩子都有学校的课后服务，让余柠一下子多出来许多空余时间。余柠觉得课后服务挺好：课后服务的前一个小时里，孩子基本就完成了作业，“不清楚的还可以直接问老师。有没写完作业的，老师会在班级群里记录反馈，家长只需查漏补缺即可”。“现在孩子放学后见到我都特别开心，因为作业写完了，回家能做自己感兴趣的事。大人孩子都心情更好了。”

　　但她也期待课后服务的内容和形式能根据学生年级的不同进行针对性调整。“现在不分年级，孩子在校时间统一从早上七点到下午六点，每天待在学校将近11个小时。这对七八岁的孩子来说，挑战蛮大的，有低年级的学生家长担心孩子坐着的时间过长会影响长身体。我觉得学校应灵活安排服务时间，并能由家长自由选择。同时，针对不同年龄孩子的心理和生理发育特点，设计多样化的活动内容，最终达到丰富课后生活、强身健体的效果。”

　　湖南的初中生家长徐霈觉得，如果老师能在课后服务期间为学习困难的学生提供对应的学习辅导，答疑解惑，也能一定程度缓解家长的教育焦虑，减少部分家长执着在外给孩子违规报班的情况。

　　结合现状，家长们对学校课后服务都有哪些期待?数据显示，62.1%的受访家长期待提供多样的兴趣拓展活动，61.0%的受访家长希望学习困难的学生能得到有效补习辅导，53.0%的受访家长建议为不同年级学生定制差异化服务，48.1%的受访家长希望孩子能在校高质量完成作业，27.4%的受访家长期待偏远地区学生也能享受优质教育资源。

　　对于兴趣拓展与学业指导成为受访家长对学校课后服务最大的两点期待，彭泽平分析，这反映了在“双减”背景下，当前的课后服务在家长心中地位的转变——已不再是可有可无的一种延伸服务，不再是单纯看管学生完成作业的服务，也不再是帮助家长解决按时接送困难的“托管阵地”，而是被家长给予期望的、学校能够进一步发挥育人主战场的新路径。“课后服务已经成为探索学生学习个性化指导和素质拓展的新场域，是融合学生校内生活和校外生活的新领地。”

　　彭泽平指出，学校课后服务是促进教育公平普惠的重要抓手，是建设高质量教育体系的重要环节，是建设家校社协同育人共同体的重要桥梁，当“以生为本”满足学生的多样化需求。

　　参与本次调查的受访家长中，孩子上小学低年级(1-3年级)的占49.8%，小学高年级(4-6年级)的占34.9%，初中的占15.4%。其中，孩子在一线城市就读的占30.6%，在二线城市的占38.9%，三四线城市的占21.9%，城镇或县城的占7.0%。

腾讯扣非净利增长近4成 首提微信“泛内循环广告收入”概念

　　15日晚间，腾讯发布2023第三季度财报，三季度腾讯营收1546.3亿元，同比增长10%；净利润为361.82亿元，同比下降9%；Non-IFRS准则下净利润449.2亿元，同比增长39%。

　　“我们实现了坚实且高质量的收入增长，显著的利润率提升，以及结构性经营杠杆。”对于本季度的财报，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾如是形容。

　　自去年下半年以来，腾讯净利增速已经持续多个季度超过于营收增速，本季度净利润率提高至29%。

　　而本次财报净利润之所以下降，原因在于“其他收益”指标（主要是补贴及退税、重估及处置/视同处置若干投资公司所产生的收益净额），今年是26.44亿元，这个数据去年同期为208.86亿元，这直接影响了腾讯的净利润表现。

　　如果仅看衡量业务能力的Non-IFRS数据，腾讯目前已经回归到高增长态势。

　　整体看来看，腾讯三季度财报的一个突出特点是微信生态的商业化能力逐渐形成良好闭环，这已经成为腾讯持续获得收入的强劲动力。

　　首先，在基本盘的用户数据上，Q3财报显示，本季微信及WeChat合并月活账户数达13.36亿，同比增长2%。可以看到，目前微信生态内的黏性和活跃度还在持续增强。

　　视频号此前是被马化腾视为腾讯“全场的希望”，其是微信生态最具增长潜力的产品之一，现在已经展现出强劲发展势头。

　　在内容方面，财报数据显示，视频号总播放量同比增长超过50%，原创内容播放量增长强劲。

　　商业化方面，视频号对腾讯而言虽处于红利释放早期，但已带来可观的业绩增量。仅在上季度，视频号广告收入就已经突破30亿元。

　　本次财报显示，得益于播放量和用户使用时长的增加，同时广告加载率百分比保持稳定，第三季度视频号广告收入环比增长显著。

　　除视频号外，微信生态内的其他创新业务如小程序、小游戏、企业微信和搜一搜等也不断带来惊喜。财报披露，小游戏平台服务费增加，贡献社交网络收入增量。

　　也正是因为微信内各产品和工具的合力，本次财报，腾讯首次提出微信生态“泛内循环广告收入”概念，并披露这个收入同比增长超过30%，贡献了超过一半的微信广告收入。

　　这一增长包括链接微信小程序、视频号、公众号和企业微信落地页的广告收入，为广告主大幅提升获客效益、加强与潜在消费者的互动，以及销售转化率。

　　用马化腾的话说，“视频号和小游戏等新兴业务为腾讯贡献了高利润率的收入来源”。

　　而正是得益于对视频号、移动广告联盟及微信搜索广告的强劲需求，整个三季度，腾讯网络广告营收同比增长20%至257亿元，增速领先于广告行业大盘。

　　▍谈大模型：高管称有充足AI芯片库存作支撑

　　AI大模型是本次财报中腾讯高管和投资者们重点谈及的业务。

　　马化腾称，腾讯正在加大投资人工智能模型，为产品赋予新的功能，并提升对内容和广告的精准推荐能力。腾讯致力于将人工智能能力定位为自身业务发展的倍增器。

　　目前为止，在腾讯内部，超过180个业务已接入腾讯混元进行测试，并取得初步效果，包括腾讯会议、腾讯文档、企业微信、腾讯广告、微信支付和微信搜一搜等。

　　具体的应用效果，据财报，腾讯拓展了广告人工智能模型的参数，以提高定向和归因的准确性。同时腾讯向广告主提供生成式人工智能工具，使他们能够通过文本描述自动生成广告素材，并适配各广告库存生成多尺寸的素材。

　　腾讯目前正在推动大模型能力外溢。财报中称，腾讯正在升级混元大模型，并将其部署到内部产品中，同时向外部企业客户开放使用。目前已经通过腾讯云对外开放，众多客户已将其应用于智能问答、内容创作、数据分析等多个场景，涉及零售、教育、金融等多个行业。

　　不过，对于大模型这个“倍增器”基建能力的建设，在晚间的电话会议上，在高端算力不足的现状之下，有投资者对腾讯的AI芯片提出了质疑。

　　对此，腾讯高管明确，腾讯目前AI芯片库存充足，比如H800等，现有的芯片库存水平可以支持混元大模型几代更新，腾讯不会因为芯片的制约因素而影响到未来大模型能力。

　　其他业务上，财报显示，腾讯游戏业务正在回暖，第三季度腾讯国际游戏市场收入同比增长14%至133亿元，这是其连续三个季度保持双位数增长，同时也创下了年内季度收入新高。本季腾讯本土游戏市场收入同比增长5%到327亿元。

　　代表to B业务的金融科技和企业服务收入，继续稳固腾讯最大营收板块的位置，该业务第三季度同比增长16%至520.5亿元，首次突破500亿元大关，其营收占比已经连续10个季度超过30%，本季度为34%。

Windows Insider 计划 9 周年：微软发布新壁纸和徽章庆祝

　　10 月 11 日消息，2014 年 10 月 1 日，微软推出了 Windows 10 的第一个技术预览版本，这也是后来被称为 Windows Insider 计划的开始。Windows Insider 计划旨在让用户能够提前体验 Windows 更新的最新功能，并提供反馈和建议。九年来，这个项目一直保持着强劲的发展势头，吸引了数百万的用户参与其中。

　　为了庆祝 Windows Insider 计划的 9 周年，今天微软采取了一些方式来感谢用户的支持和贡献。在今天的 Windows Insider Beta 频道博客文章中，微软表示，所有参与 Insider 计划的用户都将在他们的反馈中心应用中收到一个特殊的徽章，是一个上面有数字 9 的蛋糕。

　　此外IT之家注意到，微软还发布了两张新的壁纸来庆祝 Insider 计划的 9 周年。其中一张是浅色主题，另一张是深色主题。

　　微软在另一篇博客文章中表示：

　　Windows Insider 计划非常成功，以至于微软决定为其它业务也推出了类似的 Insider 计划。其中包括于 2016 年启动的 Xbox Insider 计划，以及于 2015 年开始的 Office Insider 计划(后来更名为 Microsoft 365 Insider 计划)。