OpenAI有花不完的钱？AI泡沫让人想起了当年的网络股｜硅谷观察
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- 发布于 2025年10月15日 星期三 02:57
OpenAI又造就了一波大涨。这已经是过去一个多月的第四次。站上OpenAI的风口，股价就能上天。一个月时间，OpenAI已经从英伟达、AMD以及博通敲定了26吉瓦的算力。
博通两次股价大涨
半导体巨头博通周一收盘大涨10%，市值已经接近1.7万亿美元，一举超过台积电，成为市值仅次于英伟达的第二大半导体公司。在这波AI热潮中，陈福阳领导的博通同样受益匪浅，今年以来股价已经增长了一倍。
此次推动博通股价攀升的，又是造富神话OpenAI。这家生成式AI巨头不仅自己估值突破5000亿美元，成为全球估值最高的创业公司，而且还有着“金手指”的美誉。谁和他们达成合作交易，随后就会股价飙升。
博通大涨是因为他们宣布与OpenAI达成战略合作，两家公司将共同部署定制的10吉瓦(GW)级AI芯片。OpenAI将负责AI芯片设计，并与博通共同开发和部署。与此前英伟达和AMD的交易不同，OpenAI与博通的合作不涉及投资与补贴。
根据两家公司的新闻稿，OpenAI将通过这些自研芯片和系统，将其前沿模型和产品开发经验直接融入到硬件产品中，释放全新的计算能力和智能水平项目预计将在2026年下半年开始部署并完善网络系统，在2029年年底前完成工作。
实际上，这已经是博通第二次因为OpenAI股价大涨了。上个月博通发布财报之后，陈福阳宣布有一家神秘新客户承诺了高达100亿美元的新订单。当时市场就猜测这个新客户是OpenAI，推动博通股价大涨16%。
现在两家公司正式宣布合作。尽管这是已知消息，但依然让投资者感到兴奋，推动博通股价又迎来第二波涨势。陈福阳算是把OpenAI这个股价推动剂用到了极致，真正做到“一鱼两吃”。
谁跟着OpenAI都能涨
过去一个月，OpenAI持续宣布了数千亿美元的几项重磅新交易，从英伟达、AMD和博通敲定了高达26吉瓦的算力。奥特曼在持续推动云服务商与芯片巨头们股价大涨的同时，也为自己争取到了最好的合作条件。
上个月，OpenAI宣布与甲骨文达成未来五年3000亿美元的云服务大单。甲骨文股价一日飙升36%，创下三十多年的最大涨幅，市值暴涨2500亿美元，一度超过9000亿美元。
几周前，OpenAI又与英伟达宣布达成战略投资协议。英伟达计划向OpenAI投资至多1000亿美元，支持OpenAI购置英伟达AI处理器打造耗资数千亿美元的数据中心集群。交易宣布当天，英伟达市值猛增了2000多亿美元，总市值突破4.5万亿美元。
一周前，OpenAI和AMD宣布达成战略合作：OpenAI将在未来几年部署总计6吉瓦(GW)的AMD处理器，预计从2026年下半年开始首批1吉瓦的部署，使用AMD即将推出的MI450系列。受此消息刺激，AMD股价上周攀升了35%，市值一路飙升突破3500亿美元。
短短一个多月时间，OpenAI已经连续达成了云基础设施，AI处理器采购以及合作研发自有芯片的四笔重磅合作交易，不仅确保了自己未来的算力，实现了处理器供应商多元化，更计划构建自有AI基础设施。
奥特曼的野心还不仅于此。今年8月接受媒体采访时，他还畅想了OpenAI向消费硬件、脑机接口和社交媒体的扩展空间。当时他就表示，OpenAI在“不远的未来”将花费数万亿美元用于数据中心建设，并暗示如果美国政府迫使谷歌出售Chrome浏览器，该公司将有兴趣收购。
奥特曼是想把OpenAI打造成一个类似谷歌这样的全栈AI巨头，成为横跨大模型、消费硬件、处理器、社交平台以及数据中心的巨无霸企业。如果这些规划得以落实，OpenAI的估值或许将增长数倍，达到数万亿美元的级别，与谷歌、微软、苹果平起平坐。
马斯克都酸溜溜
然而，在这股AI大跃进的背后，却隐隐浮现另一个风险：OpenAI这已经签下了数千亿美元的大单子，作为一个创业公司，他们真的有钱支付落实吗?如果没有足够资金，还在不断签下无法兑现的天价大单，在资本市场推高自己估值与AI公司股价，那么目前这股AI热潮的背后是否存在巨大的泡沫?
花旗集团分析师估算，OpenAI每新增1吉瓦计算能力，需在基础设施上投入约500亿美元。因此，OpenAI与芯片制造商的最新合作，预计到2030年将累计带来约1.3万亿美元的资本支出。
OpenAI绝对是史上融资能力最强的创业公司，他们的融资与估值不断打破创投圈的记录。就在今年4月，他们又完成了400亿美元的创纪录融资，估值达到3000亿美元，孙正义的软银负责300亿美元，微软也有继续跟投。其中100亿美元在已经4月中旬到位，其余300亿美元将在年底到位。
不过，软银的总投资额将与OpenAI的营利性转型挂钩，如果OpenAI母公司无法顺利转型为营利性公司，软银的投资额将降至200亿美元。这也是马斯克持续通过诉讼以及收购等手段，阻止OpenAI母公司转型的主要原因，他想为自己的xAI创造追赶时间。
不到半年时间，OpenAI最近的估值继续增长到惊人的5000亿美元，超过马斯克的SpaceX，成为史上估值最高的创业公司。马斯克只能略有些酸溜溜地在X上评论说，OpenAI的估值过高了。
马斯克或许是存在敌意，但OpenAI的疯狂也面临着诸多质疑。短短一个多月时间，OpenAI、英伟达、AMD、甲骨文与博通之间的巨额投资与合作掀起了AI时代最大的资本风暴。
如此大规模的算力投资，OpenAI能否产生相应的商业回报，这依然是个疑问。当一家尚未盈利的创业公司以数千亿美元估值撬动全球资本市场，并与芯片巨头、云服务商编织起资本与技术深度绑定的交易网络时。业界自然会讨论是在见证一场技术革命的必要基建，还是在目睹一场危险的资本循环游戏。
融资营收扛不住烧钱
的确，OpenAI的营收增长相当惊人。他们的营收主要来自于ChatGPT的订阅营收，企业用户的API付费以及向微软等企业出售定制AI解决方案。虽然目前OpenAI主要营收还是来自用户订阅，他们周活跃用户已经高达8亿级别，但正在积极转向企业AI基础设施为主的营收模式。
继去年营收增长150%之后，今年上半年OpenAI的年化营收已经超过了100亿美元，预计今年全年营收将增长超过两倍，达到127亿美元。按照目前的规划，OpenAI预计2030年营收达到2000亿美元。
只是，这么夸张的融资额度，如此迅猛的营收增长，都满足不了OpenAI的烧钱胃口。去年OpenAI净亏损高达40亿美元，他们预计今年增长一倍达到80亿美元。为了在AI军备竞赛中继续保持优势，OpenAI豪言未来五年将投入超过1150亿美元，主要用于自建数据中心等算力投资。
这个烧钱速度远远超过了OpenAI的营收和融资步伐。奥特曼不得不边谈合作边融资。为了尽可能降低资金需求，奥特曼在英伟达和AMD两笔处理器采购协议上，采用了创新的“投资-采购”模式。
英伟达向OpenAI进行至多1000亿美元的股权投资，OpenAI则用这些资金采购英伟达的处理器。而OpenAI采购AMD足够的处理器，推动AMD销售和股价增长达到目标后，AMD将向OpenAI提供至多10%的认股权证，相当于是向OpenAI提供业绩奖励。据媒体报道，奥特曼还去找了台积电寻求投资，但台积电并没有接受。
英伟达GPU可以用股权投资来抵消，但AMD的GPU采购和博通的自研芯片都需要前期巨额资金投入。而且，OpenAI与甲骨文签下的云基础设施服务，每年的账单就高达600亿美元。OpenAI哪来的这么多钱支付?
看起来，甲骨文并不担心。甲骨文联席CEO克莱·马古伊克(Clay Magouyrk)本周信心十足地表示，OpenAI“当然”能支付每年600亿美元的云资源费用。他提到，OpenAI的用户增长速度是前所未有的，AI技术将对各行各业、各种类型的企业产生巨大影响。
黄仁勋也就“供应商融资”的外界质疑进行了澄清。他表示，OpenAI暂时没有钱，他们需要用未来指数级增长的前景来筹集这些资金。所以他们给了我们机会，与其他投资者一起投资。黄仁勋甚至表示，自己只遗憾没有更多的钱可以投资OpenAI。他相信，OpenAI会成为一家价值数万亿美元的公司，而英伟达会成为首个市值超过十万亿美元的企业。
有趣的是，在外界担忧OpenAI疯狂扩张存在资本泡沫之际，作为当事人的奥特曼也在警告AI行业的泡沫风险。他在一个多月前公开表示，自己也认为AI市场正处于泡沫期，但AI仍然是长期以来最为重要的创新。
让人想到网络股泡沫
目前的AI投资热潮，也让很多人想到了二十多年前的网络股泡沫。在世纪之交之际，投资者疯狂涌入新兴的互联网公司，相信互联网会改变所有的商业模式，盲目推动尚无盈利能力和缺乏商业模式的互联网公司市值与估值。
在随后的几十年时间里，互联网的确改变了此前几乎所有的行业，但是这并没有阻止泡沫破灭与股市崩盘。2000年3月至2002年10月，纳斯达克指数损失了近80%的价值，许多互联网公司都没有存活下来。
实际上，很多行业人士都提到了目前AI领域的投资存在泡沫风险。阿里巴巴联合创始人蔡崇信今年3月份就表示，很多大型科技公司、投资基金和其他机构纷纷竞相建立AI训练服务器基地，这种趋势开始显得有些盲目。许多项目在建设时并没有明确的客户。
虽然蔡崇信相信AI市场规模可能至少达到10万亿美元，但也强调AI并非赢家通吃的领域，真正的胜利不在于开发出最强大的AI模型，而在于能否更快地实现技术落地和应用。蔡崇信和马云一道亲身经历过网络股泡沫破灭。
Apollo Global Management 首席经济学家托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)甚至认为，当今的AI泡沫事实上比互联网泡沫更大，标普500指数前十大公司今天的远期市盈率(P/E)高于1990年代中期科技泡沫时期的前十大公司。
在他看来，目前的AI泡沫与与互联网泡沫有一个重要区别：当年的众多互联网创业公司分散了泡沫风险，而目前市场风险高度集中在极少数科技巨头上，估值甚至比当年更为夸张。
但乐观者总是存在。Constellation Research首席分析师Ray Wang认为，“从更广泛的AI和半导体投资角度来看¼¼我不认为这是泡沫。供应链的基本面依然强劲，AI趋势的长期轨迹支持持续投资。”
美银证券董事总经理维韦克·阿利亚(Vivek Arya)看来，虽然AI公司正陷入一场竞赛，以保护主导地位或寻找新的创收方式。现在的科技巨头比起当年的网络股公司有着更为雄厚的财务实力。
顶级云服务提供商现在有足够的运营现金流来支持其资本支出。相比网络股时代的互联网公司总是依赖债务融资，现在顶级云服务提供商的资本支出强度约为25%，而预期运营现金流平均超过30%。
英伟达目前市盈率是51倍，而2026年预期市盈率仅为29倍，这“远低于”其盈利增长率。分析师们表示，这与二十多年前思科、北电网络和雅虎等股票100倍估值时“截然不同”。
更重要的是，美国联邦储备委员会目前正处在降息周期，这与此前2000年和2008年市场崩盘时美联储持续加息的状况截然不同。
对话雷军：我深深地被陈年打动了，他是闯的典型
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- 发布于 2025年9月26日 星期五 03:13
新浪科技讯 9月25日晚间消息，小米集团董事长、CEO雷军在与新浪科技等媒体沟通中谈及自己与陈年的友谊时表示，“我作为他28年的朋友，真的挺感动，我觉得在他50多岁的年纪，心力憔悴且万念俱灰的前提下，从零开始干起做到抖音前三，我是很震惊的。”
“他觉得我影响了他，某种程度上，我觉得他也影响了我，我觉得这真的是闯的典型。”雷军表示，自己深深地被陈年所打动，因为我自己没有觉得需要怎么闯。
“今天这个时代，其实无论什么样的年龄，遇到什么样的困难，我觉得只要你有颗改变的心，你去努力去尝试去拼搏，你都有机会改变。”雷军表示。
曾被称为银行业“唯一有用发明”，如今全国仅剩80万台
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- 发布于 2025年5月25日 星期日 03:47
本文来源：时代财经
在移动支付浪潮的席卷下，ATM机——这个曾被美联储前主席保罗·沃尔克誉为“银行业唯一有用的发明”，正以5年减少约30万台的速度退出历史舞台。
中国人民银行今年2月发布的《2024年支付体系运行总体情况》数据显示，截至2024年末，我国ATM机具数量为80.27万台。对比5年前数据来看，我国ATM机具数量曾在2019年末触及109.77万台的峰值。
短短5年间，中国ATM机已消失近30万台，数量锐减26.87%。
“不少人好几年没用过现金了，ATM机过去的便捷已经被移动支付取代。在第三方支付和手机银行普及的当下，楼下的ATM时常蒙尘，真正大额现金提取，基本上只能去柜台。”有股份行人士向时代财经表示。
对储户来说，已有的部分ATM机也已无法满足他们的需求。“最近着急存一笔钱，下班连着找了一条马路上的5台ATM机都没存上钱，还都标着存取款一体。”来自四川的林乐(化名)告诉时代财经。
与之对应的是，多家银行正在对其ATM业务进行调整，无卡存取款业务逐步退出银行业务版图。
今年4月，招商银行(44.050, -0.46, -1.03%)发布公告称，该行将于2025年4月9日起全面停止ATM扫码存款服务，客户需持银行卡通过ATM或线下网点办理存款。据不完全统计，近一年来已有超过50家银行宣布关闭无卡存款、无卡取款、扫码存取款等业务。
从“现金时代”到“无卡社会”，未来ATM机是会消失，还是进化?
5月23日，博通咨询金融行业首席分析师王蓬博在接受时代财经采访时表示，“ATM机不会消失，尽管现金的使用率在降低、使用人数也在减少，但特殊需求场景一直存在，监管也一直在强调不可拒收现金、满足支付多样性，但ATM机的逐步减少是不争的事实。”
“银行柜台内的ATM一直在进化，配备更智能的交互界面，满足监管对客户身份核实的要求，甚至有的地区在集成政务与生活服务，成为一个综合性的服务终端。”王蓬博说道。
图片来源：图虫创意全国ATM机仅剩80万台
“我从来没用过ATM机，都不知道学校有没有ATM机”，“00后”大学生王潇(化名)向时代财经直言。
银行ATM机业务遇冷的背后，则是消费者支付习惯的改变。“现在连菜市场买菜都是用二维码，已经很久没有用过现金了。”作为家庭主妇的李丽(化名)也有直观的感受。
如今，移动支付的迅猛发展正在打破ATM市场的原有格局。ATM机在使用频率很低的情况下，维护费用仍需正常支付，也就难逃被削减的命运。
据中国人民银行今年2月发布的《2024年支付体系运行总体情况》，截至2024年末，我国拥有ATM机具80.27万台，较上年末减少4.28万台;每万人拥有ATM机具5.70台，同比下降4.83%。
结合近5年数据来看，央行数据显示，截至2023年末、2022年末、2021年末、2020年末、2019年末，我国ATM机具分别为84.55万台、89.59万台、94.78万台、101.39万台、109.77万台，呈逐年下降态势。
在每万人对应的ATM数量方面，在截至2023年末、2022年末、2021年末、2020年末、2019年末时，分别为5.99台、6.35台、6.71台、7.24台、7.87台，同样呈现下降。
今年4月，又有一家股份制大行对ATM业务进行调整，标志着无卡存取款时代的加速落幕。据招商银行4月2日发布的公告，该行将于4月9日起停止ATM扫码存款服务。
事实上，自2024年以来，包括工商银行(7.080, -0.04, -0.56%)、交通银行(7.670, -0.10, -1.29%)、农业银行(5.540, -0.07, -1.25%)、建设银行(9.080, -0.09, -0.98%)等国有大行先后对ATM无卡存取款业务进行调整，亦有多家股份行、头部城商行持续跟进。
有银行业人士向时代财经表示，“银行当年选择增加ATM的服务功能，首先是因为未能看清无现金社会前景，另一方面当时银行利润高，愿在小概率服务场景花钱，科技部门以科技引领业务为由，浪费了部分IT投入。”
在其看来，在无现金或低现金社会，ATM或存取款一体机因需求极度萎缩而无成本收入比。“银行持有的大量ATM已属低效、无效不良资产，收益低、成本高且持续产生运营成本。”其说道。
在ATM机持续缩减的同时，电子支付的版图则越来越大。
通过梳理历年《支付体系运行总体情况》报告数据可知，2024年，银行共处理电子支付业务3016.68亿笔，这一数据较2019年的2233.88亿笔同比增长35.04%。
报告数据同时显示，2024年，电子支付金额为3426.99万亿元，这一数据较2019年的2607.04万亿元同比增长31.45%。
值得注意的是，虽然总量逐年下降，但ATM机并未完全退出历史舞台。在偏远地区、老年社区、外国人来华支付等特殊场景，现金存取需求依然旺盛。这种此消彼长的背后，也反映了银行战略重心的转移。
如苏州银行(8.550, -0.14, -1.61%)在该行《2024年度可持续发展报告》中提到，2024年4月，苏州银行上线ATM机外卡取现服务，为外籍人员提供了多元化的支付方式。外籍客户可使用银联、Visa及万事达组织发行的境外银行卡，在苏州银行的自动取款机和存取款一体机设备上直接取现人民币。截至2024年末，累计交易笔数达597笔，取现金额总计人民币146.79万元。
浙商银行(3.130, -0.02, -0.63%)同样在《2024年可持续发展报告》中称，该行全行网点已配备适老版智能柜员机和ATM机，优化大字版操作，简化界面。
ATM机厂商被倒逼转型
未来在ATM业务方面，银行的战略重心将如何转移?
王蓬博向时代财经表示，首先，ATM应从单纯的取现工具向着综合性服务工具转变，通过ATM机提供多元化的金融和生活服务。“其次，在区域和场景上，增加在机场、偏远地区、老年社区等现金需求旺盛区域的布放，提高ATM机的使用效率;第三，不再单纯追求ATM机的数量增长，而是更加注重保障安全和便利性。”
被银行弃用的ATM机并未彻底消失，它们通过何种途径寻找新生?
时代财经通过在百度旗下B2B平台“爱采购”搜索ATM机发现，银行的报废ATM机回收价在5万元/台左右;不过，在“闲鱼”等C2C二手交易平台，一台二手ATM机的价格则更低，仅为3000～5000元。
闲鱼平台上一位二手设备回收商告诉时代财经，其上架的一台二手ATM机标价4880元/台，该设备附带指纹、二维码扫码等功能。“银行设备升级退役的ATM，一台全新的价格大概要十几万。”
上述二手设备回收商同时表示，一般情况下，退役的ATM只能拆一些配件，不过其实际用途也较为广泛，要看个人怎么去利用它。“比如说你是做娱乐行业的，可以用它做一个终端演示机，比如做直播、做摆设都是可以的。”
行业红利不再，也倒逼ATM机厂商转型升级。原本以ATM机为业务的上市公司，近年来也经历了经营转折。
作为一家从事金融自助服务设备及软件等研发、生产销售和服务的企业，御银股份002177.SZ)ATM设备产能和销售规模在国内ATM制造厂商中位居前列。作为行业龙头，御银股份曾在ATM机的黄金时代大赚，2011～2014年，公司的营收一度达到7～9亿元量级，净利润均超过1亿元。
伴随着ATM机的需求逐年下滑，御银股份2018年产生了9481.76万的净利润亏损，也是公司自2007年上市以来的首亏。
据公司最新业绩报告，2024年，御银股份实现营业总收入6687.47万元，同比下降4.55%;实现归母净利润1090.69万元，同比下降29.40%。
传统ATM市场收缩之下，近年来御银股份不断谋求转型。公司2024年财报显示，目前御银股份的主营业务包括产业园运营和智能金融设备相关运营服务。
“2024年，我国非现金支付业务量保持持续增长，ATM机具数量与每万人保有量均同比下降，金融机具行业的市场形势依然严峻。在此背景下，公司作为深耕金融智能设备领域十余年的行业领先者，基于对市场趋势的前瞻判断，主动收缩传统金融设备业务规模。”公司在财报中表示。
从营收构成来看，2024年，御银股份从专用设备制造业获得营业收入为717.39万元，占营收的比重仅为10%。
美团新增“现制现炒”信息展示栏
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- 发布于 2025年9月19日 星期五 08:40
新浪科技讯 9月19日下午消息，今日，有消费者反馈称，在美团、大众点评App上，出现了一些承诺“热菜现制现炒”的餐饮店。
对此，美团餐饮相关产品负责人回应表示，餐饮商家“热菜现制现炒”信息栏目前正处于试点阶段，主要是为了满足消费者对门店信息的知情权，同时，也帮助“现制现炒”的商家更好、更全面地在线上向消费者展示餐厅。正式上线后，门店可以通过商家后台随时发布店内热菜“现制现炒”信息，向消费者呈现后厨动态。
据悉，美团后续还将增加更多信息展示功能，供商家展示线下门店的真实信息，满足消费者知情需求。(罗宁)
特朗普中东之行 开启英伟达等公司人工智能相关交易的闸门
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- 发布于 2025年5月14日 星期三 11:32
特朗普政府正在为波斯湾两个重要盟友实现其人工智能AI雄心扫清道路——一些美国最大的科技公司正抓住这一机会，计划在该地区投入数十亿美元。
根据预计将于未来几天公布的与美国达成的协议，沙特和阿联酋势将获准更广泛地取得英伟达公司和AMD(112.46, 4.34, 4.01%)生产的先进AI芯片，它们的芯片被视为运行AI模型的黄金标准。
美国总统唐纳德·特朗普正在访问中东，这些交易也逐渐成形，他寻求建立更深层次的商业联系，并将美国在技术领域的计划放在中心位置。关于美国公司准备在该地区扩大项目的消息接连不断。
全球最大的半导体制造商英伟达将向沙特的Humain提供最先进的AI相关芯片，Humain将和AMD一道未来五年向AI基础设施投资100亿美元，亚马逊(211.37, 2.73, 1.31%)公司、思科(61.78, 0.11, 0.18%)系统公司、Alphabet旗下谷歌(160.89, 1.31, 0.82%)也分别在沙特有投资或合作计划。
据知情人士表示，特朗普政府正在考虑一项允许阿联酋进口超过100万枚英伟达先进芯片的协议，这一数量远超拜登时代AI芯片法规的限制。另据知情人士，OpenAI正考虑在阿联酋建设新的数据中心。
在特朗普访问该地区的第一天，这些AI领域的计划在众多投资项目中引人注目。在沙特首都利雅得，特朗普与王储穆罕默德·本·萨勒曼共同庆祝双方更紧密的商业关系。这些协议还包括扩大购买波音(203.42, 4.89, 2.46%)公司的客机，以及沙特承诺允许埃隆·马斯克的星链服务用于航空和海运。